11月6日，人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動。Choice數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣兌美元匯率當(dāng)天16:30收盤大跌554點至7.1649，離岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)跌超1000點，跌破7.20關(guān)口。美元指數(shù)上漲1.6%至105.16。

新華社消息，美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。多位匯率專家告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，市場擔(dān)憂特朗普當(dāng)選后，會通過加關(guān)稅的方式為美國謀取利益，對中國以及歐洲等貿(mào)易伙伴挑起新的貿(mào)易摩擦，對全球貿(mào)易產(chǎn)生影響，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)明顯貶值。這在11月6日當(dāng)天人民幣匯率市場的表現(xiàn)上，已經(jīng)得到了體現(xiàn)。

上述多位專家也認(rèn)為，美國加征關(guān)稅會對中國的出口產(chǎn)生比較大的影響。一位深圳出口企業(yè)的財務(wù)總監(jiān)對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，目前其客戶廣泛分布在歐洲、澳大利亞、日本等多個地區(qū)，美國的客戶已經(jīng)沒有那么集中。針對美國的這部分客戶，該企業(yè)已經(jīng)在馬來西亞設(shè)有工廠，從馬來西亞出口到美國可以免掉一部分關(guān)稅，從而對沖整個貿(mào)易成本。

11月7日，在岸人民幣兌美元匯率及離岸人民幣兌美元匯率均在開盤延續(xù)前一天跌勢后開始上升。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，短期內(nèi)人民幣匯率可能會出現(xiàn)劇烈震蕩，從中長期來看出現(xiàn)一定程度的貶值也是有可能的，但是出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值的可能性很小。另外，考慮到中國央行有很多調(diào)節(jié)外匯市場的政策工具，也會成為穩(wěn)定人民幣匯率的重要手段。

人民幣匯率不會大貶

中郵證券對特朗普在參選期間提出的主要政策主張進(jìn)行了歸納，其中包括：奉行“美國優(yōu)先”的保護(hù)主義立場，退出不利于美國利益的貿(mào)易協(xié)定；主張采取強(qiáng)硬措施，在邊境修建隔離墻，大規(guī)模驅(qū)逐無證移民、限制合法移民等。

在連平看來，2018年至2019年，美國一共三次加征關(guān)稅，每次都帶來了一定程度的人民幣貶值，但是貶值幅度是有限的。特朗普此次正式上任之后，可能會繼續(xù)推行關(guān)稅政策，人民幣確實會有貶值壓力，但也不大可能出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值。從中長期來看，他認(rèn)為人民幣匯率走強(qiáng)或走弱，主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。

自9月24日起，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會等多個部門聯(lián)合出臺了“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策，刺激力度很大，資本市場也表現(xiàn)“亮眼”。連平認(rèn)為，資本市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，反映出未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會向好的方向發(fā)展，這是支撐人民幣保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值最重要的因素。

連平進(jìn)一步表示，從上一輪貿(mào)易戰(zhàn)的情況來看，中國對美國的貿(mào)易順差不但沒有減少，反而進(jìn)一步擴(kuò)大了。如果美國再次對中國加征關(guān)稅，中國對美國的貿(mào)易順差也可能進(jìn)一步擴(kuò)大，而不是減少。從兩國匯率來看，如果中國貿(mào)易順差加大，人民幣就會獲得更多支撐。因此從這個角度來說，人民幣也不大可能出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，近期“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長政策的相繼推出，極大地提振了國內(nèi)外投資者的信心，外資在持續(xù)流入A股、港股和中概股，也帶來了一輪股票市場的上升行情。

楊德龍認(rèn)為，當(dāng)前A股市場已逐步從第一波放量大漲之后的調(diào)整中走了出來，第二波上漲行情正在逐步形成。

他同時表示，后續(xù)一系列財政刺激政策也會相繼公布，讓地方政府可以騰出更多的資金和精力發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民生、創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會。通過拉動投資、帶動消費(fèi)來提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，這無疑會成為推動A股市場第二波上升行情的一個重要驅(qū)動力，同時也會對人民幣匯率構(gòu)成支撐。

影響美聯(lián)儲降息節(jié)奏

中郵證券研究報告認(rèn)為，此次特朗普主張的貿(mào)易保護(hù)主義會為國際貿(mào)易帶來更大不確定性，加征關(guān)稅和收緊移民政策，將引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)“再通脹”風(fēng)險上行，導(dǎo)致降息節(jié)奏放緩，支撐美元走強(qiáng)。

連平亦向記者表示，從上一輪貿(mào)易戰(zhàn)的情況來看，除了對全球貿(mào)易產(chǎn)生影響外，貿(mào)易戰(zhàn)對美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也帶來了一定的負(fù)面影響，比如美國國內(nèi)進(jìn)口產(chǎn)品價格大幅度上升，通脹速度明顯加快。

在連平看來，未來美元降息放緩甚至停止降息，都是有可能的，但是在今年底或者明年初就出現(xiàn)這種情況的概率很小。他同時認(rèn)為，特朗普出任新一任總統(tǒng)后，不一定會馬上推出關(guān)稅政策，可能需要醞釀一段時間；即便關(guān)稅政策推出，也不見得馬上會出現(xiàn)通貨膨脹；只有通脹在美國國內(nèi)持續(xù)存在時，美聯(lián)儲才會考慮是否需要收緊貨幣政策。

值得注意的是，11月的美聯(lián)儲議息會議將于北京時間11月8日凌晨召開。市場預(yù)測，此次議息會議將繼續(xù)降息，下降幅度或為25個基點。

對此，楊德龍表示，根據(jù)當(dāng)前市場的一致預(yù)測，12月份的美聯(lián)儲議息會議可能還將繼續(xù)降息25個基點。這樣，從9月18日開啟的美元降息周期，在年內(nèi)的降息幅度將達(dá)到100個基點。

楊德龍認(rèn)為，從目前的數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)會實現(xiàn)軟著陸，美聯(lián)儲不會激進(jìn)降息，但美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期對全球央行的貨幣政策會形成比較明顯的影響，使人民幣等非美貨幣變得相對更具吸引力，也會帶動人民幣資產(chǎn)的回升。

一位在股份制商業(yè)銀行從事外匯交易的人士向記者表示，他預(yù)測美元短期內(nèi)還有機(jī)會上漲，但是考慮前期已經(jīng)有所反應(yīng)，未來美元上漲的空間不會太大。

外貿(mào)企業(yè)是否該結(jié)匯

2024年下半年，人民幣兌美元匯率曾出現(xiàn)一輪快速上升，從7.2776附近一路逼近7.0。

“眼看著匯率從接近7.28漲到7.1，什么都沒干，僅匯率就損失了幾百萬元。”上述深圳出口企業(yè)的財務(wù)總監(jiān)向記者表示，該企業(yè)出口的結(jié)算幣種是美元，所以下半年以來的匯率變動對企業(yè)的影響挺大。但是因為企業(yè)已經(jīng)到了一定規(guī)模，沒有著急結(jié)匯，只是把一部分美元兌換成了人民幣。

面對匯率波動，一些小型的出口企業(yè)往往會更加“難受”。一位浙江外貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，因為要及時向國內(nèi)供應(yīng)商付貨款，沒有辦法觀望太久，不得不頂著壓力及時結(jié)匯。她舉例稱，9月初的時候，一筆40萬美元的單子，僅僅相隔一個星期結(jié)匯，就損失了4萬元人民幣，讓本就單薄的業(yè)務(wù)利潤更加“縮水”了。

上述股份制銀行外匯交易人士則告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，他最近和一些出口企業(yè)交流，發(fā)現(xiàn)出口商不愿意結(jié)匯了。出口商主要有兩方面的考慮，首先是特朗普當(dāng)選新一任美國總統(tǒng)后，未來人民幣貶值預(yù)期再起，出口商希望能等到一個好價格再結(jié)匯；其次，如果特朗普發(fā)起新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，出口商可能會計劃到海外投資建廠，這就需要使用美元進(jìn)行交易，所以出口商就打算先不結(jié)匯了。

他同時表示，此前不少出口企業(yè)擔(dān)心人民幣匯率會一直猛漲，結(jié)匯意愿強(qiáng)烈，勸都勸不住。但近期美元反彈，出口企業(yè)又開始糾結(jié)人民幣后續(xù)走勢，不知道是不是應(yīng)該及時結(jié)匯。

在他看來，對于這些容易糾結(jié)的出口商，在岸人民幣兌美元7.18至7.2已經(jīng)是結(jié)匯不錯的點位，未來人民幣兌美元匯率也可能會跌破7.2，但是跌破7.3就很難了。