9月2日晚間，格力電器、京東方A先后發(fā)布大額回購(gòu)公告。

　　3300億大藍(lán)籌格力宣布，已斥資26.3億元回購(gòu)股份。而上周五才發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的2000億面板龍頭京東方A豪邁出手，于9月2日1天回購(gòu)就超過(guò)10億，回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施超過(guò)一半。

　　格力電器耗資26.3億元回購(gòu)股份

　　9月2日晚間，格力電器公布了公司回購(gòu)股份的最新進(jìn)展。

　　公告顯示，截至8月31日，公司通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份4709.12萬(wàn)股，占公司截至8月31日總股本的0.78%，支付的總金額為26.3億元（不含交易費(fèi)用）。期間最高成交價(jià)為 57.00元/股，最低成交價(jià)為55.05元/股。

　　此前的4月10日，格力電器董事會(huì)審議通過(guò)了使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，資金不低于30億且不超過(guò)60億元，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)68.8元/股?；刭?gòu)股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

　　7月16日，格力電器公告，公司首次以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股票，回購(gòu)股票數(shù)量為91萬(wàn)股，支付總金額為5139.91萬(wàn)元。8月18晚，格力電器發(fā)布公告稱(chēng)，截至7月31日，公司通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份5991.57萬(wàn)股，占公司總股本的0.10%，支付總金額為3.39億元。

　　本次格力電器再次公布回購(gòu)進(jìn)展，意味著首次回購(gòu)以來(lái)截至8月底公司已三次實(shí)施回購(gòu)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，格力電器進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的大手筆回購(gòu)股份，對(duì)近期疲軟的股價(jià)或許是個(gè)好消息。

　　近兩月格力股價(jià)下跌13%

　　8月30日，格力電器發(fā)布的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年格力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入706.02億元，利潤(rùn)總額76.96億元，凈利潤(rùn)同比下降53.49%。

　　凈利潤(rùn)下滑的同時(shí)，公司股價(jià)也持續(xù)走低。截至8月31日，格力電器年內(nèi)股價(jià)跌幅15.24%。而同期其勁敵美的集團(tuán)股價(jià)漲幅24.37%，小熊電器更是大漲1.6倍。

　　就最近二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)而言，截至9月2日收盤(pán)，格力電器報(bào)54.53元/股，市值3280億元，較7月7日63元的階段性高點(diǎn)下跌13.4%。同期美的集團(tuán)上漲13.6%，最新總市值逼近5000億。

　　招商證券表示，中期財(cái)報(bào)顯示，格力與多地銷(xiāo)售公司的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售出現(xiàn)大幅波動(dòng)。當(dāng)前格力在全國(guó)范圍內(nèi)推廣新零售模式，積極推進(jìn)線下渠道改革，優(yōu)化線下渠道層級(jí)，積極倡導(dǎo)線下專(zhuān)賣(mài)店與線上聯(lián)動(dòng)，致力于提高渠道效率。渠道改革前途光明，但道路曲折，尚需時(shí)間磨合。

　　招商證券認(rèn)為，疫情背景疊加渠道調(diào)整，格力今年上半年經(jīng)營(yíng)周期處于底部狀態(tài)，隨著行業(yè)景氣的進(jìn)一步復(fù)蘇以及公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)調(diào)整，有望逐漸收復(fù)此前丟失的市場(chǎng)份額。

　　京東方A一天回購(gòu)10.33億元

　　無(wú)獨(dú)有偶，另一家大公司——面板龍頭京東方A也放出大消息。。

　　京東方A于9月2日盤(pán)后公告稱(chēng)，公司于9月2日首次通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶，以集中競(jìng)價(jià)方式實(shí)施回購(gòu)公司股份。

　　公司回購(gòu)A股數(shù)量為1.81億股，占公司A股的比例約為0.5338%，占公司總股本的比例約為0.5194%，本次回購(gòu)最高成交價(jià)為5.79元/股，最低成交價(jià)為5.54元/股，支付總金額為10.33億元。

　　值得注意的是，京東方此次回購(gòu)動(dòng)作與公司發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃僅僅隔了兩個(gè)交易日。

　　8月28日即上周五收盤(pán)之后，京東方A披露了20億元回購(gòu)計(jì)劃。據(jù)該公司披露，擬回購(gòu)股份用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，回購(gòu)數(shù)量不低于2.5億股，不超過(guò)3.5億股，占公司目前總股本約0.72%-1.01%；回購(gòu)價(jià)格不超7元/股。

　　這意味著，回購(gòu)計(jì)劃剛公布兩個(gè)交易日，京東方A便實(shí)施了超過(guò)一半的回購(gòu)計(jì)劃——首次一次性回購(gòu)超10億元。

　　回購(gòu)股份用于

　　近3000名員工的股權(quán)激勵(lì)

　　如此短的時(shí)間內(nèi)實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃，京東方確實(shí)“不差錢(qián)”。

　　從回購(gòu)資金角度來(lái)看，半年報(bào)顯示，截至6月末，京東方A總資產(chǎn)約為3507.34億元，凈資產(chǎn)約1016.73億元，貨幣資金約566.65億元。另外，公司上半年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量也高達(dá)97億元以上。

　　從回購(gòu)股份的用途看，京東方A回購(gòu)的股份將全部用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。事實(shí)上，京東方A所拋出的是一份覆蓋2974名員工的股權(quán)激勵(lì)方案。

　　本次重點(diǎn)激勵(lì)關(guān)鍵崗位上素質(zhì)能力強(qiáng)、市場(chǎng)稀缺性高、流動(dòng)性較大且對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)達(dá)成起關(guān)鍵作用的人才。

　　其中參與本次股票期權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對(duì)象為公司的經(jīng)理、高級(jí)技術(shù)骨干，首次授予人員不超過(guò)2023人，占本次激勵(lì)計(jì)劃總?cè)藬?shù)的68.02%；預(yù)留授予人員不超過(guò)110人，占本次激勵(lì)計(jì)劃總?cè)藬?shù)的3.70%。本次股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為5.43元/股。

　　限制性股票的含金量更高，授予價(jià)格為2.72元/股。但限制性股票的激勵(lì)范圍更小，不超過(guò)841人，占本次激勵(lì)計(jì)劃總?cè)藬?shù)的28.28%。其中董事會(huì)聘任的高級(jí)管理人員11人，公司內(nèi)部科學(xué)家、副總裁不超過(guò)82人，高級(jí)技術(shù)專(zhuān)家、總監(jiān)不超過(guò)173人，技術(shù)專(zhuān)家、中層管理人員不超過(guò)575人。

　　北上資金今日拋貨超6億

　　近期京東方A股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁。截至9月2日收盤(pán)，京東方A股價(jià)報(bào)5.74元，最高觸及5.80元，距離年內(nèi)最高5.83元只差不到0.1元，收盤(pán)總市值近2000億元。較6月3日4.17元/股的低點(diǎn)來(lái)看，三個(gè)月時(shí)間公司股價(jià)漲幅37.6%。

　　中報(bào)公布后，京東方A近期獲賣(mài)方密集跟蹤。中銀證券表示，面板價(jià)格持續(xù)上漲，盈利能力有望逐步改善。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，由三季度進(jìn)入面板備貨旺季，7月、8月TV面板主流尺寸價(jià)格均大幅上漲，預(yù)計(jì)9月面板價(jià)格仍將呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。隨著韓國(guó)三星、LGD的產(chǎn)能退出，面板供需格局改善，國(guó)內(nèi)面板廠的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)，面板價(jià)格的上漲將推動(dòng)面產(chǎn)廠盈利能力改善。

　　雖然公司近期獲多家賣(mài)方看好，京東方A今天卻遭北上資金凈賣(mài)出6.23億元。但北上資金最近一個(gè)月累計(jì)大買(mǎi)京東方A超30億元，為其凈買(mǎi)入額居首的個(gè)股，在公司股價(jià)接近年內(nèi)新高之際鎖定部分盈利。

　　明星分析師國(guó)盛證券鄭震湘則表示，公司年底有望拿到千億美金市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，明后年利潤(rùn)增速連續(xù)保持在100%。面板大周期明確向上，明年供不應(yīng)求確定性強(qiáng)。

　　近1個(gè)月上百家公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案

　　今年以來(lái)，上市公司的回購(gòu)公告密集亮相。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，僅8月份以來(lái)，就有141家上市公司發(fā)布股份回購(gòu)預(yù)案，包22家普通回購(gòu)、119家股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至9月2日，A股共有938家上市公司發(fā)布股份回購(gòu)預(yù)案。其中，近一半上市公司的回購(gòu)計(jì)劃已實(shí)施完成。從回購(gòu)類(lèi)型看，除205家為普通回購(gòu)?fù)?，其余均屬于股?quán)激勵(lì)回購(gòu)，占比高達(dá)約79%。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士，上市公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案以及實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃的行為，一般代表著較為積極的信號(hào)。一方面，回購(gòu)需要充足的現(xiàn)金流支撐，實(shí)施回購(gòu)向市場(chǎng)傳達(dá)了當(dāng)前該公司財(cái)務(wù)狀況良好、現(xiàn)金流充足等基本面向好的信號(hào)。

　　另一方面，回購(gòu)行為也彰顯出管理層對(duì)公司前景的看好。實(shí)施回購(gòu)表明管理層對(duì)公司發(fā)展具有信心，向市場(chǎng)傳遞出當(dāng)前股價(jià)有可能被低估的信號(hào)，符合管理層穩(wěn)定股價(jià)、優(yōu)化資本等一系列訴求。

　　通過(guò)回購(gòu)股票的方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，能夠深度"綁定"關(guān)鍵核心人員，將公司股價(jià)與員工利益捆綁起來(lái)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將有利于進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)核心員工積極性，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　天風(fēng)證券分析師劉晨鳴等則認(rèn)為，當(dāng)業(yè)績(jī)向好和現(xiàn)金流充裕的時(shí)候，企業(yè)更有能力進(jìn)行大規(guī)模回購(gòu)，這時(shí)候也往往對(duì)應(yīng)股票市場(chǎng)表現(xiàn)較好的階段，但若公司采取激進(jìn)式方式，甚至通過(guò)舉債和加杠桿來(lái)分紅或回購(gòu)，則將有可能導(dǎo)致債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　因此對(duì)于哪些個(gè)股可能因回購(gòu)或舉債回購(gòu)造成公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)就具體案例來(lái)分析，可觀測(cè)公司的盈利趨勢(shì)、負(fù)債率、利息倍數(shù)、現(xiàn)金流、帶息負(fù)債占比等指標(biāo)是否存在異常。