【本周油價下跌，多因素影響市場表現(xiàn)】

因美灣颶風(fēng)未造成實質(zhì)性影響致風(fēng)險溢價回吐，同時中國煉廠低開工，市場對需求存隱憂，本周油價下跌。市場充分預(yù)期美聯(lián)儲 9 月降息后，美國就業(yè)及制造業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元連續(xù)兩日走強，商品市場走弱。

需求端，排除颶風(fēng)對煉廠暫時影響，今年美國煉廠開工和汽柴油需求高于去年，中國柴油需求拖累，煉廠利潤差、開工率低、原油采購意愿弱，關(guān)注本月底主營煉廠檢修結(jié)束后的復(fù)工。供應(yīng)端，6 月歐佩克+減產(chǎn)未達(dá)標(biāo)，產(chǎn)量環(huán)比略降，利好油價。下半年供應(yīng)增量預(yù)計來自美國、巴西、加拿大及沙特，美國颶風(fēng)或影響增產(chǎn)。

總結(jié)來看，供應(yīng)端增量小且存不確定性，消費旺季兌現(xiàn)概率較大，Q3 供需或偏緊，Q4 供需或趨于平衡。交易上，建議正套繼續(xù)持有，近端有旺季提振需求且歐佩克維持減產(chǎn)，遠(yuǎn)月歐佩克可能增產(chǎn)且旺季結(jié)束。風(fēng)險點包括：地緣風(fēng)險解除，歐佩克+產(chǎn)量超預(yù)期，需求低于預(yù)期，美聯(lián)儲降息晚于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)。