文/Jonathan Ponciano 、Siladitya RayStock

事件概要

隨著越來越多的投資銀行和公司負責(zé)人警告稱，美國經(jīng)濟衰退的可能性正在增加，包括埃隆·馬斯克和比爾·蓋茨在內(nèi)的多位億萬富豪也表示美國經(jīng)濟或?qū)⒃诿髂昴甑浊俺霈F(xiàn)衰退，這與金融機構(gòu)和首席執(zhí)行官們的觀點不謀而合。

關(guān)鍵事實

摩根士丹利的分析師周二在一份報告中對客戶說，盡管主要股指較近期高點下跌逾20%，但與前幾次經(jīng)濟衰退（指連續(xù)兩個季度GDP負增長）相比，市場仍然只下降了平均跌幅的60%左右，在觸及與經(jīng)濟衰退時期的低點一致的水平之前還有很大的下跌空間，而這對旅游和酒店業(yè)等周期性行業(yè)來說尤其不利。

以Michael Wilson為首的分析師寫道，隨著美聯(lián)儲努力通過加息來遏制幾十年來最高的通脹，經(jīng)濟衰退“不再只是一種尾部風(fēng)險”。他們認為，明年發(fā)生衰退的幾率為35%，高于3月份預(yù)期的20%。

他們估計，如果美國陷入衰退，標準普爾500指數(shù)可能會從目前的3,770點暴跌20%至3,000點左右，原因是企業(yè)利潤在衰退期間平均會下降14%，這與去年創(chuàng)紀錄的利潤和25%的增長相比是一個明顯的轉(zhuǎn)變。

“熊市不會結(jié)束，除非經(jīng)濟衰退到來，或者經(jīng)濟衰退的風(fēng)險消失，”分析師表示，并補充說，面對“非常頑固”的通脹數(shù)據(jù)，市場疲軟可能會在未來三到六個月持續(xù)。

摩根士丹利表示，由于高物價抑制了部分消費者支出，與零售、酒店、餐廳和服裝等可支配支出相關(guān)的股票出現(xiàn)低迷的風(fēng)險更高，而與互聯(lián)網(wǎng)、支付和耐用家庭用品(如家電和電腦)相關(guān)的股票面臨的風(fēng)險較小。

摩根士丹利并不是本周唯一一個提高經(jīng)濟衰退預(yù)期幾率的公司。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius周一在一份致客戶的報告中表示，鑒于美聯(lián)儲更積極地加息，高盛現(xiàn)在認為“經(jīng)濟衰退的風(fēng)險更高，而且將會出現(xiàn)更早”，未來兩年美國經(jīng)濟衰退的幾率為48%，高于此前預(yù)計的35%。這家投行估計，金融狀況趨緊可能會在明年拖累GDP至多2個百分點。

就在摩根士丹利提高衰退預(yù)期幾率的同一天，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克也表示，美國經(jīng)濟衰退 “在某個時候不可避免”，并且“很有可能”在近期內(nèi)發(fā)生，這與其他幾位頂級商業(yè)領(lǐng)袖和金融機構(gòu)在上周關(guān)鍵利率大幅上調(diào)后提出的擔憂不謀而合，因為關(guān)鍵利率上調(diào)往往會使借貸更加昂貴，從而抑制消費。

微軟的聯(lián)合創(chuàng)始人比爾·蓋茨在上個月接受法里德·扎卡里亞（Fareed Zakaria）的采訪時也表達了類似的觀點，他說他同意 “熊市”的看法，即在疫情和俄烏戰(zhàn)爭的影響下，世界將在“不久的將來”走向經(jīng)濟放緩。

持有相同或類似觀點的億萬富豪還有摩根大通的首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon），他在本月早些時候警告說，俄烏沖突和高通貨膨脹將引發(fā)經(jīng)濟“颶風(fēng)”，并表示他的銀行正在為“壞結(jié)果”做準備。

激進投資人卡爾·伊坎（Carl Icahn）在3月份接受CNBC采訪時也警告說，經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退，“甚至更糟”，他指責(zé)高通脹，并對美聯(lián)儲是否能 “設(shè)計一個軟著陸”表示懷疑。

Citadel公司的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官肯·格里芬（Ken Griffin）在5月份說，如果通貨膨脹水平保持在8.5%左右，就像現(xiàn)在這樣，美聯(lián)儲將需要“狠狠地踩剎車”，將經(jīng)濟推向衰退。

方舟資本首席執(zhí)行官凱西·伍德（Cathy Wood）更是在上周末的推特上尖銳地批評了美聯(lián)儲的大幅加息，并認為美國經(jīng)濟在2022年第一季度已經(jīng)陷入了衰退。

意外事實

摩根士丹利對約2,000名消費者進行的一項調(diào)查顯示，餐館面臨的支出減少風(fēng)險最大。約75%的受訪者表示，他們將在未來六個月內(nèi)減少外出就餐，而60%的人表示，他們將減少外賣和餐廳外帶。盡管油價和食品雜貨等必需品的支出在很大程度上推動了通脹上漲，但它們的支出應(yīng)該會更有韌性，約有40%的消費者表示，他們會削減這兩項開支。

關(guān)鍵背景

美聯(lián)儲上周決定將利率提高75個基點至1.5%至1.75%的目標范圍，這是1994年以來最大幅度的加息。美聯(lián)儲的決定是在美國勞工部本月早些時候發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示5月份的年度通脹率為8.6%之后做出的。這一高于預(yù)期的通脹率是該國40多年來消費者價格的最大12個月的增長。

在美聯(lián)儲宣布本次加息之前的上周，美國主要股指都進入了熊市，最近人氣高漲的科技和房地產(chǎn)企業(yè)也紛紛裁員。第一富蘭克林金融服務(wù)公司（First Franklin Financial Services）首席市場策略師Brett Ewing表示：“我們認為，美聯(lián)儲無法在不破壞經(jīng)濟的情況下阻止導(dǎo)致供應(yīng)方面通脹的問題，但目前看來，他們似乎已經(jīng)接受了必須這么做的事實。”高盛警告客戶，預(yù)計美聯(lián)儲7月份還將加息75個基點。

反面意見

在周日接受美聯(lián)社采訪時，美國總統(tǒng)拜登堅持認為，經(jīng)濟衰退并非“不可避免”，并補充說，人們不應(yīng)簡單地“相信警告”，而是等著看誰的預(yù)測是正確的。這位總統(tǒng)指出了美國的低失業(yè)率數(shù)字作為支持例證，還說美國在對抗高通脹方面比其他國家處于更有利的地位。美財政部長耶倫周日也發(fā)表了類似的評論，稱經(jīng)濟衰退并非“完全不可避免”，但她表示預(yù)計美國經(jīng)濟將放緩。她還補充說，降低“不可接受的高通脹”是拜登政府的首要任務(wù)。

---