尋找人工智能(AI)領(lǐng)域切入口的投資者正在把目光從中國(guó)臺(tái)灣轉(zhuǎn)向韓國(guó)。

Federated Hermes、M&G Investments和Invesco Asset Management都在低配中國(guó)臺(tái)灣股票并超配韓國(guó)股票，理由是創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)過后圍繞臺(tái)股的交易變得擁擠不堪。三星電子和SK海力士正在HBM芯片方面發(fā)力并且估值更為低廉，再加上臺(tái)積電已有的超大漲幅，令韓國(guó)股票更具吸引力。

“鑒于韓國(guó)有更吸引人的機(jī)會(huì)，我們低配臺(tái)灣股票，” Federated Hermes的投資專家主管James Cook稱。三星是該資產(chǎn)管理公司的第一大重倉(cāng)股，因其“定價(jià)僅反映中低周期的非AI業(yè)務(wù)，且與臺(tái)積電相比的折價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄”。

中國(guó)臺(tái)灣提供了對(duì)AI主題的更直接敞口，權(quán)重股臺(tái)積電是英偉達(dá)所用先進(jìn)芯片的主要供應(yīng)商。但韓國(guó)也不差，英偉達(dá)AI處理器使用的HBM芯片大部分由SK海力士供應(yīng)，今年一直落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的三星最近也開始提高HBM產(chǎn)量。

在投資者對(duì)AI科技寵兒的高股價(jià)越來越懷疑之際，估值也顯示韓國(guó)股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)更誘人。

臺(tái)股加權(quán)指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率接近18倍，幾乎是韓國(guó)Kospi指數(shù)的兩倍。在今年迄今上漲了65%后，臺(tái)積電的遠(yuǎn)期市盈率為20倍，而三星為11.4倍，SK海力士為6.8倍。

最近的資金流向很能說明問題。隨著全球芯片股遭拋售，7月迄今外資已凈賣出價(jià)值72億美元的臺(tái)灣股票。同期，韓國(guó)股市凈流入資金16億美元。

對(duì)于一些基金經(jīng)理或指數(shù)跟蹤型基金來說，臺(tái)積電的權(quán)重已達(dá)上限，意味著他們必須尋找規(guī)模較小的同業(yè)來獲得同等的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示，最近幾個(gè)月，純做多的基金減少了臺(tái)積電倉(cāng)位，導(dǎo)致該股的外資持有比例降至2月以來最低水平。

存儲(chǔ)芯片行業(yè)復(fù)蘇對(duì)韓國(guó)股票尤為利好。前幾年的供應(yīng)過剩播下了有朝一日“供應(yīng)短缺、價(jià)格回升、盈利能力修復(fù)的種子，”景順亞洲和新興市場(chǎng)股票產(chǎn)品總監(jiān)John Pellegry表示，“這一動(dòng)態(tài)受到了AI需求的推動(dòng)，為強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)前景提供了增補(bǔ)。”

而韓國(guó)的“企業(yè)價(jià)值提升計(jì)劃”也起到了幫助，各公司都在努力提高股東回報(bào)，改善公司治理。編輯/陳佳靖