前海開(kāi)源金銀珠寶C/A今年以來(lái)收益率分別為17.96%、17.9%，排名前兩位；緊隨其后的是華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETFD（場(chǎng)外），收益率均為16.83%

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員 齊文健

　　黃金的“黃金時(shí)代”到來(lái)了嗎？

　　2019年已接近尾聲，黃金成為最為亮眼的避險(xiǎn)產(chǎn)品，而黃金主題基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也各有千秋。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，公募基金行業(yè)中黃金主題基金共有23只（各份額分開(kāi)計(jì)算）。盡管今年華夏基金、工銀瑞信基金、前海開(kāi)源基金三家公司旗下黃金ETF及其聯(lián)接基金悉數(shù)拿到批文，不過(guò)上述基金尚未成立。

　　按照產(chǎn)品類型來(lái)看，其中主動(dòng)管理型基金有2只，黃金QDII基金有7只（包括今年新成立的易方達(dá)黃金主題C人民幣、易方達(dá)黃金主題A/C美元），黃金ETF有14只（包括黃金ETF及其聯(lián)接基金、場(chǎng)外基金）。

　　展開(kāi)剩余82%

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，與主動(dòng)管理型基金及黃金QDII份額相比，華安基金、國(guó)泰基金、博時(shí)基金和易方達(dá)基金旗下黃金ETF均出現(xiàn)不同程度凈贖回。Wind數(shù)據(jù)顯示，自11月份以來(lái)截至12月16日，華安黃金ETF贖回規(guī)模位居榜首，縮水2.31億份。

　　事實(shí)上，全球黃金ETF持有量也有所減少。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，全球黃金ETF凈持倉(cāng)量?jī)H有886.23噸，創(chuàng)下近三個(gè)月最低。

　　從23只黃金主題基金的業(yè)績(jī)來(lái)看，若剔除今年新成立的基金，今年以來(lái)這些產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率均已超過(guò)13%。其中前海開(kāi)源金銀珠寶A/C收益率分別為17.9%、17.96%，排名前兩位；而華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETFD（場(chǎng)外）收益率均為16.83%，并列排名第三；華安黃金ETF聯(lián)接C收益率為16.81%，排名第五位；博時(shí)黃金ETF以16.77%的收益率排名第六位；排名第七位的是博時(shí)黃金ETFI（場(chǎng)外），凈值增長(zhǎng)率為16.76%。

　　即使11月下跌，今年以來(lái)仍上漲了15%。展望未來(lái)，世界黃金協(xié)會(huì)表示，到2020年，ETF需求仍將保持強(qiáng)勁，對(duì)此仍持樂(lè)觀態(tài)度。

　　華安基金表示，展望2020年，受全球經(jīng)濟(jì)依舊保持增速下降的態(tài)勢(shì)、全球央行保持低利率、全球沒(méi)有明顯通脹、全球政策不確定仍處于高位四方面的影響，2020年可能是黃金配置的黃金時(shí)期。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)

　　自11月以來(lái)，黃金價(jià)格震蕩前行，甚至一度跌破1450美元/盎司心理關(guān)口。截至12月16日收盤，現(xiàn)貨黃金價(jià)格收于1476.03美元/盎司。黃金價(jià)格波動(dòng)的背后則是黃金ETF投資者的贖回。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)于12月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)此前連續(xù)五個(gè)月的強(qiáng)勁流入后，11月全球黃金ETF（交易所買賣基金）總持倉(cāng)規(guī)模自前月的歷史高位小幅回落1%，錄得13億美元（30.1噸）的凈流出；北美地區(qū)的流出量最高，這與美元走強(qiáng)和美股創(chuàng)新高吸引了投資者的關(guān)注不無(wú)關(guān)系。

　　此外，亞洲地區(qū)基金持倉(cāng)量下跌2.1噸，凈流出1.19億美元，主要由中國(guó)的黃金ETF流出造成。

　　相較于北美地區(qū)、亞洲地區(qū)黃金ETF持有量的縮水，其他地區(qū)的資產(chǎn)管理規(guī)模卻上升了7.6%，其中，南非地區(qū)的基金持有量大幅增加。

　　12月7日，中國(guó)外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)如約而至，11月份中國(guó)央行沒(méi)有繼續(xù)買黃金，此舉已連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)月，為黃金增持按下了暫停鍵。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)黃金ETF基金份額亦有不同程度的縮水。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月1日至12月16日，華安基金、國(guó)泰基金、博時(shí)基金和易方達(dá)基金旗下黃金ETF均出現(xiàn)凈贖回，整體贖回份額達(dá)到3.01億份。其中，亞洲最大黃金ETF—華安黃金ETF贖回規(guī)模位居榜首，縮水2.31億份，按照區(qū)間平均單位凈值3.3924元計(jì)算，凈流出7.84億元；易方達(dá)黃金ETF出現(xiàn)360萬(wàn)份凈贖回；博時(shí)黃金ETF基金、國(guó)泰黃金ETF基金份額縮水幅度分別是4.42%和1.12%。

　　不過(guò)，黃金主題基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是呈現(xiàn)出諸多看點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的14只黃金ETF基金，今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到16.45%，國(guó)泰黃金ETF基金、華安黃金ETF基金、易方達(dá)黃金ETF基金、博時(shí)黃金ETF基金表現(xiàn)較為亮眼。其中，華安黃金ETF今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為16.83%，居于榜首。

　　此外，今年以前成立的4只黃金QDII，年內(nèi)平均凈值增長(zhǎng)率也達(dá)到14.44%，易方達(dá)黃金主題A人民幣、諾安全球黃金、嘉實(shí)黃金（QDII-FOF-LOF）、匯添富黃金及貴金屬凈值漲幅分別達(dá)到13.48%、15.24%、14.83%和14.22%。

　　作為黃金主題基金中唯一的偏股型基金，前海開(kāi)源金銀珠寶A/C今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率分別為17.9%、17.96%。

　　機(jī)構(gòu)看好長(zhǎng)期走勢(shì)

　　今年以來(lái)，黃金可謂是各國(guó)央行和機(jī)構(gòu)的心頭所好。9月之后，黃金價(jià)格在達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)出現(xiàn)震蕩回調(diào)，未來(lái)是否還會(huì)繼續(xù)上漲，備受投資者的關(guān)注。

　　盡管短期黃金面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)從長(zhǎng)期配置角度來(lái)看，仍有不少機(jī)構(gòu)看好。

　　東海期貨研報(bào)分析，展望本年度最后一月，認(rèn)為貴金屬上方壓力仍然較大，但12月風(fēng)險(xiǎn)事件密集，短期內(nèi)（1-2周）避險(xiǎn)情緒的提升或帶領(lǐng)貴金屬市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行；若風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)展符合預(yù)期，則中期（1-3月）仍以中性偏空思路對(duì)待，反之則看漲；長(zhǎng)期（1年）來(lái)看，貴金屬市場(chǎng)仍有上漲動(dòng)力。

　　中信證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，全球貨幣持續(xù)寬松，經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)累積，低利率環(huán)境支撐金價(jià)上行。

　　平安證券則認(rèn)為，2020年，黃金價(jià)格難以延續(xù)2019年的上漲態(tài)勢(shì)。但是考慮到上述關(guān)鍵變量走勢(shì)，黃金價(jià)格大幅下跌的概率也不高，更可能呈現(xiàn)出水平大幅震蕩的態(tài)勢(shì)。而到2021年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與美元指數(shù)出現(xiàn)更大幅度的回落，黃金價(jià)格可能重拾漲勢(shì)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧，同時(shí)恐慌指數(shù)（VIX）期貨的空頭頭寸達(dá)到了史上最高。但從歷史上看，處于極值的VIX期貨空頭頭寸有時(shí)會(huì)造成美股的大幅拋售以及金價(jià)的持續(xù)上漲。

　　興業(yè)研究公司的報(bào)告認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲需要突破兩個(gè)阻力。目前來(lái)看，黃金仍有反彈空間，倫敦金上方的第一阻力位在1485美元/盎司至1490美元/盎司區(qū)間，第二阻力位在1505美元/盎司至1515美元/盎司區(qū)間，關(guān)注阻力位能否突破。

　　高盛的報(bào)告不僅看好黃金2020年走勢(shì)，還給出了預(yù)期價(jià)位?！包S金價(jià)格還有進(jìn)一步回調(diào)空間，維持明年升至1600美元/盎司的預(yù)期不變。”高盛還表示，投資者應(yīng)該把長(zhǎng)期債券組合向黃金做一些多元化投資，因?yàn)辄S金會(huì)受到“擔(dān)憂情緒驅(qū)動(dòng)的需求”提振。