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文：Web3天空之城·城主

在美聯(lián)儲(chǔ)自2019年以來首次宣布降息后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在此次講話中詳細(xì)闡述了降息決策的背景及未來政策的調(diào)整方向。此次降息旨在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化，尤其是通貨膨脹的持續(xù)下降和就業(yè)市場的逐漸降溫。通過半個(gè)百分點(diǎn)的降息，美聯(lián)儲(chǔ)希望在維持經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，推動(dòng)通脹進(jìn)一步向目標(biāo)靠攏。

鮑威爾認(rèn)為，盡管通脹從高點(diǎn)大幅下降，勞動(dòng)力市場仍需適應(yīng)變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。隨著風(fēng)險(xiǎn)的重新平衡，美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場也在調(diào)整，以更適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的需求。他指出未來的貨幣政策調(diào)整將基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，避免過快或過慢地降低政策限制。

本次講話還展現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)對失業(yè)率上升的審慎態(tài)度，同時(shí)回應(yīng)了有關(guān)未來是否繼續(xù)大幅降息的問題。鮑威爾在答記者問中，也進(jìn)一步解釋了美聯(lián)儲(chǔ)對勞動(dòng)力市場、通貨膨脹和資產(chǎn)負(fù)債表的看法，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的重要性。

降息背景與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀： 鮑威爾指出，經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)健增長，通貨膨脹從7%的高點(diǎn)降至2.2%，而勞動(dòng)力市場也正在逐步降溫。此次降息的目的在于緩解通脹壓力，同時(shí)保持經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場的強(qiáng)勁。

風(fēng)險(xiǎn)的重新平衡： 鮑威爾認(rèn)為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)已減少，而就業(yè)市場的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。這使得美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場開始向中性轉(zhuǎn)變，以避免經(jīng)濟(jì)過度放緩。

勞動(dòng)力市場的穩(wěn)定性： 盡管失業(yè)率有所上升，鮑威爾對勞動(dòng)力市場的穩(wěn)固性表示信心。他強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的決策是為了維持勞動(dòng)力市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，并確保經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)市場的適應(yīng)性。

貨幣政策的未來方向： 美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的變化做出進(jìn)一步調(diào)整。鮑威爾強(qiáng)調(diào)沒有預(yù)設(shè)路徑，未來的政策將靈活應(yīng)對。

美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性與使命： 鮑威爾再次重申了美聯(lián)儲(chǔ)作為獨(dú)立機(jī)構(gòu)的重要性，并表示其所有決策都是為了實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的公共使命。

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下午好。

我和我的同事們?nèi)匀粚Ｗ⒂趯?shí)現(xiàn)我們的雙重使命目標(biāo)，即充分就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)，造福美國人民。我們的經(jīng)濟(jì)總體強(qiáng)勁，在過去兩年中朝著我們的目標(biāo)取得了重大進(jìn)展。勞動(dòng)力市場已經(jīng)從之前的過熱狀態(tài)降溫。截至8月，通貨膨脹率已從7%的峰值大幅降至估計(jì)的2.2%。我們致力于通過支持充分就業(yè)和將通貨膨脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)來保持經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

今天，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)決定通過將我們的政策利率降低半個(gè)百分點(diǎn)來減少政策限制程度。這一決定反映了我們?nèi)找嬖鲩L的信心，即通過適當(dāng)調(diào)整我們的政策立場，勞動(dòng)力市場的實(shí)力可以在溫和增長和通貨膨脹率持續(xù)下降至2%的背景下保持。我們還決定繼續(xù)減少我們的證券持有量。

在簡要回顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展之后，我將更多地談?wù)撠泿耪?。最近的指?biāo)表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張。過去兩年，GDP年增長率為2.2%。今年上半年，GDP年增長率為2.2%?，F(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，本季度的增長速度大致相同。消費(fèi)支出增長保持強(qiáng)勁，設(shè)備和無形資產(chǎn)投資已從去年的疲軟速度中回升。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，投資在第一季度強(qiáng)勁增長之后，在第二季度有所回落。供應(yīng)條件的改善支撐了美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁表現(xiàn)的彈性需求。

在我們上次的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要中，委員會(huì)參與者普遍預(yù)計(jì)GDP增長將保持穩(wěn)健，未來幾年的預(yù)測中值為2%。在勞動(dòng)力市場，情況繼續(xù)降溫。過去三個(gè)月，工資單就業(yè)崗位平均每月增加116,000個(gè)，與今年早些時(shí)候的速度相比明顯下降。失業(yè)率有所上升，但仍保持在4.2%的低位。過去一年，名義工資增長有所放緩，就業(yè)與工人之間的差距有所縮小?？傮w而言，一系列指標(biāo)表明，勞動(dòng)力市場狀況目前沒有2019年疫情爆發(fā)前那么緊張。勞動(dòng)力市場并不是通脹壓力上升的根源。今年年底，SEP失業(yè)率的中值預(yù)測為4.4%，比6月份的預(yù)測高出四分之一。

過去兩年，通脹率明顯下降，但仍高于我們2%的長期目標(biāo)?；谙M(fèi)者價(jià)格指數(shù)和其他數(shù)據(jù)的估計(jì)表明，截至8月的12個(gè)月內(nèi)，PCE總價(jià)格上漲了2.2%，不包括波動(dòng)較大的食品和能源類別，核心PCE價(jià)格上漲了2.7%。長期通脹預(yù)期似乎仍保持穩(wěn)定，這反映在對家庭、企業(yè)和預(yù)測者的廣泛調(diào)查以及金融市場的指標(biāo)中。SEP 對總體 PCE 通脹的預(yù)測中值為今年 2.3%，明年 2.1%，略低于 6 月份的預(yù)測。此后，中值預(yù)測為 2%。

我們的貨幣政策行動(dòng)以促進(jìn)最大限度通脹的雙重使命為指導(dǎo)。通脹是美國失業(yè)率上升和物價(jià)穩(wěn)定的一個(gè)關(guān)鍵因素。在過去三年的大部分時(shí)間里，通脹率遠(yuǎn)高于我們 2% 的目標(biāo)，勞動(dòng)力市場狀況極其緊張。我們的主要重點(diǎn)是降低通脹率，這是理所當(dāng)然的。

我們敏銳地意識到，高通脹會(huì)造成重大困難，因?yàn)樗鼤?huì)削弱購買力，尤其是對于那些最無力承擔(dān)食品、住房和交通等必需品高成本的人來說。我們的限制性貨幣政策有助于恢復(fù)總供求之間的平衡，緩解通脹壓力，并確保通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。我們過去一年的耐心做法已獲得回報(bào)。通脹現(xiàn)在更接近我們的目標(biāo)，我們更加有信心通脹率正在可持續(xù)地向 2% 邁進(jìn)。

隨著通脹下降和勞動(dòng)力市場降溫，通脹的上行空間有所增加。通脹的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減少，就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)則有所增加。我們現(xiàn)在認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。我們關(guān)注雙重使命中雙方面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于通脹的進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)平衡，委員會(huì)在今天的會(huì)議上決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)半個(gè)百分點(diǎn)至 4.75% 至 5%。這一重新調(diào)整是一個(gè)關(guān)鍵因素。我們知道，降低政策立場將有助于保持經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場的強(qiáng)勁，并將繼續(xù)推動(dòng)通脹進(jìn)一步改善，因?yàn)槲覀冮_始轉(zhuǎn)向更中性的立場。

我們沒有走任何預(yù)設(shè)的路線。我們將繼續(xù)在每次會(huì)議上做出決定。我們知道，過快減少政策限制可能會(huì)阻礙通脹改善。與此同時(shí)，過慢地減少限制可能會(huì)過度削弱經(jīng)濟(jì)。我們知道，過快地減少政策限制可能會(huì)使環(huán)境受益者無法轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)。

在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行額外調(diào)整時(shí)，委員會(huì)將仔細(xì)評估即將出現(xiàn)的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。在我們的 SEP 中，F(xiàn)OMC 參與者根據(jù)每個(gè)參與者對未來最有可能出現(xiàn)的情況的判斷，寫下了他們對聯(lián)邦基金利率適當(dāng)路徑的個(gè)人評估。如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展，中位數(shù)參與者預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)平均成本將為 1.27 億美元，聯(lián)邦基金利率的適當(dāng)水平將是今年年底的 4.4%，2025 年底的 3.4%。這些中位數(shù)預(yù)測低于6月份的預(yù)測，與通脹下降和失業(yè)率上升的預(yù)測以及風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化相一致。然而，這些預(yù)測并不是委員會(huì)的計(jì)劃或決定。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣政策將進(jìn)行調(diào)整，以最好地促進(jìn)我們實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的目標(biāo)。

如果經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健，而通貨膨脹持續(xù)存在，我們可以更緩慢地減少政策限制。如果勞動(dòng)力市場意外走弱，或者通貨膨脹下降速度快于預(yù)期，我們已做好準(zhǔn)備應(yīng)對。政策已經(jīng)做好準(zhǔn)備，可以應(yīng)對我們在追求雙重使命時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

美聯(lián)儲(chǔ)被賦予了兩個(gè)貨幣政策目標(biāo)——最大就業(yè)和穩(wěn)定價(jià)格。我們?nèi)灾铝τ谥С肿畲缶蜆I(yè)，將通脹率降至2%的目標(biāo)，并保持長期通脹預(yù)期穩(wěn)定。我們能否成功實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)對所有美國人來說都很重要。我們知道我們的行動(dòng)會(huì)影響全國各地的社區(qū)、家庭和企業(yè)。我們所做的一切都是為了我們的公共使命。美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡全力實(shí)現(xiàn)我們的最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)。

謝謝。我期待您的提問。

史蒂夫·萊斯曼，CNBC。

主席先生，感謝您回答我們的問題。7月份，您說您不一定考慮50。您不想具體說明，但您說您沒有考慮50。上周公布的通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期略強(qiáng)。零售業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，第三季度GDP增長3%。那么是什么變化讓委員會(huì)的通脹率達(dá)到50？您如何回應(yīng)那些可能表明美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)心勞動(dòng)力市場的擔(dān)憂？我們是否應(yīng)該在未來幾個(gè)月內(nèi)預(yù)期通脹率會(huì)達(dá)到50？我們應(yīng)該根據(jù)什么做出這樣的判斷？謝謝。

好吧，這里面有很多問題。讓我插話。自上次會(huì)議以來，我們已經(jīng)收到了很多數(shù)據(jù)。我們有兩份就業(yè)報(bào)告，分別是7月和8月。我們還收到了兩份通脹報(bào)告，其中一份是上周發(fā)布的，一份是在停電期間發(fā)布的。我們有QCEW報(bào)告，它表明我們獲得的工資報(bào)告數(shù)字可能被人為抬高，并將被下調(diào)。你知道的。我們還看到了像《褐皮書》這樣的軼事數(shù)據(jù)。所以我們把所有這些都拿來，然后陷入了停電狀態(tài)，思考該怎么做。我們得出結(jié)論，這對經(jīng)濟(jì)、對我們服務(wù)的人民來說是正確的。這就是我們做出決定的方式。所以這是一個(gè)問題。第二個(gè)和第三個(gè)是什么？對不起。謝謝，先生。

我們?nèi)绾卧谖磥韼讉€(gè)月內(nèi)確定是否還會(huì)有25或50個(gè)新員工加入？我們應(yīng)該根據(jù)什么做出這個(gè)決定？

謝謝。

當(dāng)然，有幾件事需要考慮。一個(gè)好的起點(diǎn)是SEP（經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要）。但首先，我要強(qiáng)調(diào)的是，我們將根據(jù)收到的數(shù)據(jù)和不斷變化的數(shù)據(jù)，在每次會(huì)議上做出決定。這包括不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

如果您查看SEP，您會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)重新調(diào)整政策立場的過程，從一年前通脹高企、失業(yè)率低的政策立場調(diào)整到更適合當(dāng)前和預(yù)期的政策立場。這個(gè)過程將隨著時(shí)間的推移而發(fā)生。SEP中沒有任何內(nèi)容表明委員會(huì)急于完成這項(xiàng)工作。這個(gè)過程會(huì)隨著時(shí)間的推移而發(fā)展。當(dāng)然，這是一個(gè)預(yù)測，是一個(gè)基線預(yù)測。

正如我在發(fā)言中提到的，我們知道，我們實(shí)際做的事情將取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式。如果合適，我們可以加快速度；如果合適，我們可以放慢速度；如果合適，我們可以暫停。但這就是我們正在考慮的。再次強(qiáng)調(diào)，SEP只是對委員會(huì)今天的想法的評估，但委員會(huì)的個(gè)別成員今天卻在思考，假設(shè)他們各自的預(yù)測已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。

克里斯·魯格伯，美聯(lián)社。謝謝。預(yù)測顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)到明年年底，聯(lián)邦基金利率仍將高于他們對長期中性水平的估計(jì)。那么這是否意味著您認(rèn)為利率在整個(gè)時(shí)期內(nèi)都是限制性的？這是否威脅到您所說的想要避免的就業(yè)市場疲軟？或者這是否意味著人們可能認(rèn)為短期中性水平略高一些？

謝謝。我認(rèn)為我真正描述它的方式是這樣的：人們會(huì)寫下他們的估計(jì)，個(gè)人會(huì)這樣做。我認(rèn)為委員會(huì)中的每個(gè)人，如果你問他們你對此的確定程度如何，他們會(huì)說可能會(huì)有很大的范圍。所以我認(rèn)為我們不知道。有基于模型的方法和基于經(jīng)驗(yàn)的方法可以估計(jì)任何給定時(shí)間的中性利率，但實(shí)際上，我們通過它的工作原理來了解它。

因此，在基本情況下，我們預(yù)計(jì)限制將繼續(xù)取消。我們將關(guān)注經(jīng)濟(jì)對此的反應(yīng)。這將指導(dǎo)我們思考每次會(huì)議上都會(huì)問的問題，即我們的政策立場是否合適？我們知道，如果回顧一下，我們會(huì)知道我們在2023年7月采取的政策立場是在失業(yè)率為3.5%和通貨膨脹率為4.2%的時(shí)候采取的。今天，失業(yè)率高達(dá)4.2%。通貨膨脹率降至2%的十分之幾。因此，考慮到通貨膨脹和就業(yè)方面的進(jìn)展，我們知道是時(shí)候?qū)⑽覀兊恼咧匦抡{(diào)整為更合適的政策，并轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的水平。風(fēng)險(xiǎn)平衡現(xiàn)在均衡了，而這正是這個(gè)過程的開始。

我提到過，其方向是朝著一種中立的感覺。我們將根據(jù)我們認(rèn)為合適的實(shí)時(shí)速度或速度移動(dòng)。您所看到的是我們對基本情況的個(gè)人估計(jì)的積累。

路透社的霍華德·施奈德。就決定而言，結(jié)果有多接近？我認(rèn)為，這是自2005年以來，州長第一次提出異議。權(quán)重是否明顯偏向50？或者這是一個(gè)非常接近的決定？

我認(rèn)為我們進(jìn)行了很好的討論。

回過頭來，我在杰克遜霍爾談到了這個(gè)問題，但我沒有解決削減規(guī)模的問題，而是讓它懸而未決。我認(rèn)為我們在停電前讓它懸而未決。因此，我們進(jìn)行了大量的來回討論，部門的多樣性很好，今天的討論非常精彩。我認(rèn)為委員會(huì)投票決定的結(jié)果也得到了廣泛支持。

不過，我想補(bǔ)充一下，看看SEQ。今年所有19名參與者都寫下了多項(xiàng)削減，全部19項(xiàng)。這與6月份相比有很大變化，對吧？其中七人寫下了三項(xiàng)或更多。抱歉，19人中有17人寫下了3處或更多的刪減，19人中有10人寫下了4處以上的刪減。所以，你知道，存在分歧，存在各種觀點(diǎn)，但實(shí)際上也有很多共同點(diǎn)。

對此進(jìn)行跟進(jìn)?，F(xiàn)在這已經(jīng)成定局，您能否就這里的進(jìn)度問題，作為對史蒂夫的后續(xù)跟進(jìn)，給我們一些指導(dǎo)？例如，您認(rèn)為明年之后，每隔一次會(huì)議都會(huì)討論這個(gè)問題嗎？

我們將逐次會(huì)議討論這個(gè)問題。正如我提到的，委員會(huì)并不覺得急于這樣做。我們?yōu)榇巳〉昧肆己?、?qiáng)勁的開端，坦率地說，這確實(shí)是我們信心的標(biāo)志。

我們相信通脹率將以可持續(xù)的方式下降到2%。這給了我們能力。我們可以取得良好、強(qiáng)勁的開端。我很高興我們做到了。對我來說，從經(jīng)濟(jì)角度和風(fēng)險(xiǎn)管理角度來看，這個(gè)邏輯都是明確的。但我認(rèn)為我們將在每次會(huì)議上都謹(jǐn)慎行事，并在會(huì)議進(jìn)行過程中做出決定。

鮑威爾主席，我是《》的吉娜·斯邁利。感謝您回答我們的問題。

您和您的同事在今天的經(jīng)濟(jì)預(yù)測中表示，預(yù)計(jì)失業(yè)率將攀升至4.4%并保持在該水平。從歷史上看，當(dāng)失業(yè)率在相對較短的時(shí)間內(nèi)攀升到如此高水平時(shí)，它通常不會(huì)停止，而是會(huì)繼續(xù)上升。所以我想知道，您能否介紹一下您認(rèn)為勞動(dòng)力市場穩(wěn)定的原因、其中的機(jī)制是什么，以及您認(rèn)為存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

勞動(dòng)力市場實(shí)際上處于穩(wěn)固狀態(tài)。我們今天的政策舉措旨在保持這種狀態(tài)。您可以對整個(gè)經(jīng)濟(jì)說同樣的話。美國經(jīng)濟(jì)狀況良好，正在以穩(wěn)健的速度增長，通貨膨脹正在下降，勞動(dòng)力市場發(fā)展強(qiáng)勁。我們希望保持這種狀態(tài)，這就是我們正在做的事情。

我是《華爾街日報(bào)》的尼克·塔馬羅斯。鮑威爾主席，鑒于最近就業(yè)數(shù)據(jù)的大幅修正，今天的行動(dòng)是否構(gòu)成追趕行動(dòng)？或者這是比典型的降息幅度更大，是名義利率水平升高的結(jié)果，因此可以預(yù)期加速的節(jié)奏會(huì)繼續(xù)下去？

好的，多個(gè)問題。我想說我們不認(rèn)為我們落后了。我們認(rèn)為這是及時(shí)的，但我認(rèn)為你可以把這看作是我們承諾不落后的標(biāo)志，所以這是一個(gè)強(qiáng)有力的舉措。

你的另一個(gè)問題是？

這是關(guān)于這次會(huì)議和上次會(huì)議之間就業(yè)數(shù)據(jù)的變化嗎？還是關(guān)于基金利率的水平，即名義利率的高水平，相對于如果你想保持平衡的預(yù)期水平？

我認(rèn)為這是關(guān)于我們采取的政策立場。正如你所知，我提到過，這是在2023年7月制定的，當(dāng)時(shí)通脹率高，失業(yè)率很低。我們對降低政策利率一直非常耐心，一直在等待。世界其他央行已多次下調(diào)許多利率，而我們一直在等待。我認(rèn)為耐心確實(shí)帶來了回報(bào)，我們確信通脹率將持續(xù)下降至2%。所以我認(rèn)為這就是我們今天能夠采取這一強(qiáng)勢舉措的原因。

我認(rèn)為任何人都不應(yīng)該看到這一點(diǎn)，然后說，哦，這是新的步伐。你必須從基本情況的角度來考慮。當(dāng)然，該發(fā)生的事總會(huì)發(fā)生。所以在基本情況下，你看到的是SEP。你看到削減正在進(jìn)行。這意味著我們正在隨著時(shí)間的推移將政策重新調(diào)整到更中性的水平?？紤]到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本情況，我們正在以我們認(rèn)為合適的速度前進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式可能會(huì)讓我們走得更快或更慢，但這就是基本情況所說的。

如果我可以跟進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表的話。2019年，當(dāng)你進(jìn)行周期中期調(diào)整時(shí)，你停止了資產(chǎn)負(fù)債表的縮減。今天降息幅度更大，這是否暗示了委員會(huì)將如何處理資產(chǎn)負(fù)債表政策的最終狀態(tài)？

在目前的情況下，儲(chǔ)備確實(shí)很穩(wěn)定，它們沒有下降。所以儲(chǔ)備仍然充足，預(yù)計(jì)還會(huì)保持一段時(shí)間。如您所知，我們資產(chǎn)負(fù)債表的縮減實(shí)際上是隔夜RRP的結(jié)果。所以我認(rèn)為這說明我們根本沒有考慮因此而停止縮減。我們知道這兩件事可以同時(shí)發(fā)生。從某種意義上說，它們都是一種正?；问?。因此，在一段時(shí)間內(nèi)，您可以縮減資產(chǎn)負(fù)債表，但也可以降低利率。

謝謝?！督鹑跁r(shí)報(bào)》的科爾比·史密斯。我只是在跟進(jìn)吉娜關(guān)于失業(yè)率上升的問題。您是否認(rèn)為這只是供應(yīng)改善的情況下勞動(dòng)力市場正?；慕Y(jié)果？或者，鑒于其他勞動(dòng)力需求指標(biāo)也已減弱，您認(rèn)為有什么跡象表明這里可能正在發(fā)生更令人擔(dān)憂的事情？

因此，我認(rèn)為我們看到的是，正如我在杰克遜霍爾所談到的那樣，勞動(dòng)力市場狀況顯然已經(jīng)冷卻下來，但它們?nèi)蕴幱谝欢ㄋ?。這些條件的水平實(shí)際上非常接近我所說的最大就業(yè)。所以你接近強(qiáng)制要求，也許已經(jīng)達(dá)到強(qiáng)制要求。

那么是什么推動(dòng)了它？顯然，工資就業(yè)創(chuàng)造在過去幾個(gè)月中有所下降，這值得關(guān)注。根據(jù)許多其他指標(biāo)，勞動(dòng)力市場已回到或低于2019年的水平，這是一個(gè)非常好、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場，但這更像是2018年、2017年的情況。因此，勞動(dòng)力市場值得密切關(guān)注，我們將給予關(guān)注。

但最終，我們認(rèn)為，通過適當(dāng)調(diào)整我們的政策，我們可以繼續(xù)看到經(jīng)濟(jì)增長，這將支持勞動(dòng)力市場。與此同時(shí)，如果你看看經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)的增長、我們剛剛獲得的零售銷售數(shù)據(jù)、第二季度GDP，所有這些都表明經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)步增長。因此，這也應(yīng)該會(huì)隨著時(shí)間的推移支持勞動(dòng)力市場。但同樣，這值得關(guān)注，我們正在關(guān)注。

如果裁員人數(shù)增加，委員會(huì)在避免經(jīng)濟(jì)衰退方面是否已經(jīng)太晚了？

當(dāng)然，我們的計(jì)劃是開始重新調(diào)整。目前，我們沒有看到索賠增加，也沒有看到裁員人數(shù)增加。我們也沒有從公司那里聽到這種情況即將發(fā)生。因此，我們不會(huì)等待這種情況發(fā)生。有人認(rèn)為，支持勞動(dòng)力市場的時(shí)機(jī)是當(dāng)勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁時(shí)，而不是當(dāng)開始出現(xiàn)裁員時(shí)。

事實(shí)上，我們現(xiàn)在已經(jīng)開始了降息周期，并會(huì)密切關(guān)注這一情況。這將是我們考慮的因素之一。我們會(huì)在每次會(huì)議上查看所有數(shù)據(jù)，做出相應(yīng)的決定。

邁克爾·麥基，彭博電視臺(tái)和廣播電臺(tái)。對于您和委員會(huì)來說，什么會(huì)構(gòu)成勞動(dòng)力市場的惡化？您認(rèn)為，到明年年底，降息200個(gè)基點(diǎn)只是為了維持較高的失業(yè)率。您會(huì)采取更具先發(fā)制人的貨幣政策風(fēng)格，而不是像通脹那樣，等到數(shù)據(jù)給您信號時(shí)再采取行動(dòng)嗎？

我們會(huì)關(guān)注所有數(shù)據(jù)。如果勞動(dòng)力市場意外放緩，就像我在發(fā)言中提到的那樣，我們有能力通過加快削減來應(yīng)對。不過，我們也將關(guān)注我們的其他任務(wù)。我們現(xiàn)在更有信心，通脹率正在下降到2%，但與此同時(shí)，我們的計(jì)劃是，隨著時(shí)間的推移，通脹率將保持在2%左右。我們認(rèn)為，政策仍然很嚴(yán)格，因此這種情況應(yīng)該會(huì)持續(xù)下去。

我只是好奇，由于您預(yù)測失業(yè)率將上升，而且需要采取大量貨幣寬松政策才能維持這一水平，您對勞動(dòng)力市場的敏感度如何？

我們認(rèn)為不需要進(jìn)一步放松勞動(dòng)力市場條件就能將通脹率降至2%。但我們有雙重使命，我們正努力實(shí)現(xiàn)一種恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的情況，而不會(huì)出現(xiàn)有時(shí)伴隨通脹而來的痛苦的失業(yè)率上升。這就是我們正在努力做的事情。您可以將今天的行動(dòng)視為我們堅(jiān)定致力于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的標(biāo)志。

你好，鮑威爾主席。來自華盛頓郵報(bào)的 Rachel Siegel。感謝您回答我們的問題。您描述了這種觀點(diǎn)，即您認(rèn)為自己在就業(yè)市場方面并不落后。您能否向我們介紹一下您認(rèn)為在本次會(huì)議討論中最有幫助的具體數(shù)據(jù)點(diǎn)？您提到了幾個(gè)，但您能否向我們介紹一下儀表板告訴您關(guān)于現(xiàn)在就業(yè)市場的哪些信息？

當(dāng)然。我們將從失業(yè)率開始討論，這可能是最重要的一個(gè)指標(biāo)。當(dāng)前的失業(yè)率為4.2%。雖然這個(gè)數(shù)字比我們過去看到的中等甚至低于中等的水平要高，但如果回顧這些年來的情況，這仍然是一個(gè)很低的水平，是一個(gè)非常健康的失業(yè)率。任何低于4.75%的失業(yè)率都表明勞動(dòng)力市場狀況良好。

參與度也很高。根據(jù)人口老齡化進(jìn)行了調(diào)整，參與度相當(dāng)高，這是件好事。工資增長略高于應(yīng)有的水平，或者說略高于與2%通脹率保持一致的長期工資增長水平，但工資正在逐漸降至可持續(xù)水平，所以我們對此感到滿意。

每名失業(yè)者對應(yīng)的職位空缺數(shù)量已回到非常強(qiáng)勁的水平。雖然這個(gè)數(shù)字沒有以前那么高，曾經(jīng)達(dá)到二比一，即每名失業(yè)者對應(yīng)兩個(gè)職位空缺，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字大約是1，但這仍然是一個(gè)非常好的數(shù)字。辭職率也已經(jīng)回落到正常水平。

總的來說，各種就業(yè)指標(biāo)顯示，這仍然是一個(gè)穩(wěn)固的勞動(dòng)力市場。問題不在于當(dāng)前的水平，而是特別是過去幾個(gè)月里發(fā)生的變化。隨著風(fēng)險(xiǎn)的增加，通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)下降了，但就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)卻增加了。由于我們一直保持耐心，并在通脹下降的同時(shí)保持降息，我認(rèn)為我們現(xiàn)在處于非常有利的位置來管理我們兩個(gè)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

從現(xiàn)在到11月，我們希望了解更多信息，以幫助確定下次會(huì)議的降息規(guī)模。

我們將看到另一份勞動(dòng)力報(bào)告和就業(yè)報(bào)告。我認(rèn)為，我們實(shí)際上會(huì)在會(huì)議當(dāng)天得到第二份就業(yè)報(bào)告，具體是在會(huì)議前的星期五。我們還會(huì)關(guān)注通脹數(shù)據(jù)，所有這些數(shù)據(jù)都會(huì)被我們密切關(guān)注。

我們始終要考慮的是，查看傳入的數(shù)據(jù)，并詢問這些數(shù)據(jù)對不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡有何影響，然后通過我們的流程思考什么是正確的做法。政策是否符合我們的預(yù)期，以促進(jìn)我們長期實(shí)現(xiàn)目標(biāo)？這就是我們要做的。

鮑威爾主席。我是 Axios 的 Neil Irwin。

過去三個(gè)月，我們每月的就業(yè)人數(shù)僅略高于 10萬。您認(rèn)為這種就業(yè)創(chuàng)造水平令人擔(dān)憂或震驚嗎？如果我們保持這種水平，您會(huì)感到滿意嗎？

與此相關(guān)的是，過去幾年令人欣喜的趨勢之一是勞動(dòng)力市場活力的釋放，其表現(xiàn)為職位空缺減少，而不是職位流失。您認(rèn)為這種趨勢會(huì)持續(xù)下去嗎？或者您是否認(rèn)為勞動(dòng)力市場進(jìn)一步降溫將導(dǎo)致失業(yè)？

就業(yè)創(chuàng)造取決于資本流入。如果有數(shù)百萬人進(jìn)入勞動(dòng)力市場，并且創(chuàng)造了10萬個(gè)就業(yè)崗位，那么失業(yè)率就會(huì)上升。這實(shí)際上取決于流入該國的人口波動(dòng)背后的趨勢。我們知道跨境移民數(shù)量相當(dāng)大，這實(shí)際上是導(dǎo)致失業(yè)率上升的原因之一。另一個(gè)因素是招聘速度放緩，這也是我們密切關(guān)注的因素。因此，這確實(shí)取決于供應(yīng)方面的情況。

關(guān)于曲線問題，委員會(huì)中的大多數(shù)人認(rèn)為，職位空缺如此之高，以至于在達(dá)到曲線的某個(gè)部分之前，職位空缺可能會(huì)大幅下降，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。我們似乎非常接近那個(gè)點(diǎn)，如果不是已經(jīng)到達(dá)那個(gè)點(diǎn)的話。因此，職位空缺的進(jìn)一步減少將更直接地導(dǎo)致失業(yè)。

這是一次偉大的旅程。我們看到勞動(dòng)力市場以這種形式出現(xiàn)了很多緊縮，但這并沒有導(dǎo)致就業(yè)率下降。

謝謝，鮑威爾主席。我是愛德華·勞倫斯，來自?？怂股虡I(yè)。

我們聽到一些猜測，您可能會(huì)把聯(lián)邦基金利率降到3.5%，甚至低于4%。有整整一代人都經(jīng)歷過零或接近零的聯(lián)邦基金利率?，F(xiàn)在，有些人認(rèn)為我們又朝著那個(gè)方向前進(jìn)了。廉價(jià)貨幣現(xiàn)在成為常態(tài)的可能性有多大？

這是一個(gè)很好的問題。我們只能推測。直覺上，大多數(shù)人會(huì)說我們可能不會(huì)回到那個(gè)有數(shù)萬億美元的主權(quán)債券以負(fù)利率交易的時(shí)代，長期債券以負(fù)利率交易?？雌饋碇行岳噬踔量赡苁秦?fù)的。所以有人在發(fā)行債務(wù)，以負(fù)利率發(fā)行債務(wù)。目前來看，這一目標(biāo)仍顯得遙遠(yuǎn)。

我個(gè)人認(rèn)為，我們不會(huì)回到之前的狀態(tài)。不過，老實(shí)說，我們會(huì)找到解決辦法的。對我來說，中性利率可能比當(dāng)時(shí)預(yù)期的要高得多。

具體有多高？我不知道。我只是認(rèn)為我們目前還無法確定。我們只能通過實(shí)際操作來了解它。

另外一個(gè)問題是，如何回應(yīng)可能出現(xiàn)的批評，即在選舉前進(jìn)一步降息是否有政治動(dòng)機(jī)？

這是我在美聯(lián)儲(chǔ)第四次參與總統(tǒng)選舉。每次情況都一樣。我們總是開會(huì)討論，為服務(wù)的人民做出正確的決定。我們作為一個(gè)團(tuán)體做出決定，然后宣布結(jié)果。我們從不討論其他事情。需要指出的是，我們的決策確實(shí)會(huì)對經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生影響，但有一定的滯后性。無論如何，這就是我們的工作。我們的職責(zé)是代表美國人民支持經(jīng)濟(jì)。如果我們做對了，這將極大地造福美國人民。這是我們所有人都非常重視的事情。我們沒有設(shè)置任何其他過濾器。如果開始這樣做，我不知道會(huì)在哪里停下來，所以我們不會(huì)這樣做。

喬琳，謝謝你，鮑威爾主席。我是哥倫比亞廣播公司新聞?lì)l道的喬琳·肯特。我的第一個(gè)問題很簡單：通過這次不同尋常的大幅降息，您想向美國消費(fèi)者、美國人民傳達(dá)什么信息？

我只想說，美國經(jīng)濟(jì)狀況良好。我們今天的決定是為了保持這一狀態(tài)。更具體地說，經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步增長，通貨膨脹率將逐漸接近我們的2%目標(biāo)，勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁。因此，我們的目的是保持美國目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。我們將通過降低利率來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，而降低利率的目的是為了控制通貨膨脹。我們將隨著時(shí)間的推移將利率降至更正常的水平。

快速跟進(jìn)一下，聽您說通貨膨脹率將顯著下降至2%，美聯(lián)儲(chǔ)是否有效地宣布了對通貨膨脹和物價(jià)上漲的決定性勝利？

不，我們并沒有。我們希望通貨膨脹率可持續(xù)地降至2%。我們并沒有真正接近2%的目標(biāo)，但還沒有達(dá)到。我認(rèn)為我們希望看到通脹率在2%左右，并且在一段時(shí)間內(nèi)保持在這一水平。但我們當(dāng)然不會(huì)說任務(wù)已經(jīng)完成或類似的話。不過，我不得不說，我們對所取得的進(jìn)展感到鼓舞。

彭博新聞社的Katerina Sarajevo，委員會(huì)如何看待住房通脹持續(xù)存在的問題？你認(rèn)為住房通脹率能回到2%嗎？

住房通脹是一個(gè)有點(diǎn)拖累的部分。我們知道市場租金正在按照我們希望的方式上漲，即在相對較低的水平上上漲。但展期的租約并沒有大幅下降，而業(yè)主等效租金（OER）卻很高。所以，進(jìn)展比我們預(yù)期的要慢。我認(rèn)為我們現(xiàn)在明白，那些較低的市場租金需要一段時(shí)間才能進(jìn)入這一階段。不過，發(fā)展的方向是明確的。只要市場租金保持相對較低的通脹水平，這一點(diǎn)就會(huì)顯現(xiàn)出來?，F(xiàn)在需要的時(shí)間是幾年，而不是一年或兩個(gè)年度租約續(xù)簽周期。所以，我認(rèn)為我們現(xiàn)在明白了。但我認(rèn)為結(jié)果沒有疑問。再說一次，只要市場租金保持可控，結(jié)果就沒有疑問。

投資組合的其余部分或核心PCE通脹的要素表現(xiàn)都相當(dāng)不錯(cuò)。它們都有一定的波動(dòng)性。我相信，我們的通脹率會(huì)降到2%。我相信，最終我們也能從住房服務(wù)領(lǐng)域獲得所需的收益。

您的一些同事?lián)?，開始降息可能會(huì)重新點(diǎn)燃住房需求，導(dǎo)致房價(jià)進(jìn)一步上漲。您對此有何反應(yīng)？

住房市場很難實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。住房市場部分凍結(jié)是因?yàn)榈屠?。人們不想賣掉他們的房子，因?yàn)樗麄兊牡盅嘿J款額很低，再融資的成本會(huì)很高。隨著利率下降，人們將開始更多地搬家，這可能已經(jīng)開始發(fā)生了。但請記住，當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，您有一個(gè)賣家，但在很多情況下，您也有了一個(gè)新的買家。因此，這會(huì)帶來多少額外的需求并不明顯。住房的真正問題是，我們已經(jīng)擁有并將繼續(xù)擁有足夠的住房。所以這將是一個(gè)挑戰(zhàn)。很難找到人們想居住的區(qū)域。住房的各個(gè)方面都越來越困難。那么，我們要從哪里獲得供應(yīng)？這不是美聯(lián)儲(chǔ)可以真正解決的問題。但我認(rèn)為，隨著利率正?；?，房地產(chǎn)市場也會(huì)隨之正?；Ｗ罱K，通過全面降低通貨膨脹率、使利率正?；妥》恐芷谡；?，這是我們能為房主做的最好的事情。供應(yīng)問題將不得不由市場和政府來解決。

我是Politico的Victoria Guido。我只是跟進(jìn)一下之前關(guān)于勞動(dòng)力市場的一些討論。貨幣政策的運(yùn)作具有長期和可變的滯后性。我想知道，您認(rèn)為能夠抑制失業(yè)率上升過多在多大程度上得益于您現(xiàn)在開始采取行動(dòng)，這將為人們提供更多的行動(dòng)空間，而不僅僅是勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁。

然后，如果可以的話，我來回答一下尼克的問題。您是否認(rèn)為今天的50個(gè)基點(diǎn)的變動(dòng)部分是對7月份沒有降息這一事實(shí)的回應(yīng)，而這又會(huì)讓您回到原來的位置？

所以您對滯后的看法是正確的，但我只想指出整體經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步增長。如果您查看預(yù)測者或與公司交談，他們會(huì)說他們認(rèn)為2020年和2025年也應(yīng)該是好年頭。如果你與市場參與者，也就是那些實(shí)際在外面做生意的商人交談的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)基本上是良好的。所以我認(rèn)為我們的舉措是及時(shí)的。

正如我所說，你可以把我們50個(gè)基點(diǎn)的調(diào)整視為一種承諾，以確保我們不會(huì)落后。你實(shí)際上是在問你的第二個(gè)問題，你問的是7月份。我想如果你問，如果我們在會(huì)議之前拿到了7月份的報(bào)告，我們會(huì)降息嗎？我們很可能會(huì)。我們沒有做出這個(gè)決定，但你知道，我們很可能會(huì)。

我認(rèn)為，這并沒有真正回答我們問自己的問題，也就是說，讓我們看看，在這次會(huì)議上，我們回顧了7月份的就業(yè)報(bào)告、8月份的就業(yè)報(bào)告、兩份CPI報(bào)告，其中一份當(dāng)然是在停電期間發(fā)布的，以及我提到的所有其他事情。我們正在研究所有這些事情，并問自己，什么是正確的政策立場？我們知道，很明顯，我們委員會(huì)中的每個(gè)人都同意是時(shí)候采取行動(dòng)了。這只是多大、你走得有多快、你對未來的道路有什么看法？

所以我們今天做出的這個(gè)決定得到了委員會(huì)的廣泛支持，我已經(jīng)討論了未來的道路。

謝謝鮑威爾主席。

伊麗莎白·舒爾茨，ABC新聞。抵押貸款利率在預(yù)期這一公告的情況下已經(jīng)下降。借款人應(yīng)該預(yù)期這些利率在明年還會(huì)下降多少？

對此，我很難給出確切的答案。從我們的角度來看，我不能具體談?wù)摰盅嘿J款利率。我只能說，這取決于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。

我們的意圖是，我們認(rèn)為當(dāng)前的政策是適當(dāng)?shù)南拗菩哉?。我們認(rèn)為現(xiàn)在是時(shí)候開始將其調(diào)整到更中性而不是限制性的水平了。我們預(yù)計(jì)這個(gè)過程需要一些時(shí)間，正如您在我們今天發(fā)布的預(yù)測中所看到的那樣。如果事情按照預(yù)測發(fā)展，經(jīng)濟(jì)中的其他利率也會(huì)下降。然而，這些變化的速度實(shí)際上取決于經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。我們無法預(yù)測一年后經(jīng)濟(jì)會(huì)如何發(fā)展。

對于那些因利率高企而房價(jià)仍居高不下而感到沮喪的家庭，您有什么話要說？

我可以告訴公眾的是，我們經(jīng)歷了通貨膨脹的爆發(fā)，世界上許多其他國家也經(jīng)歷了類似的情況。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，部分解決方案是提高利率，以冷卻經(jīng)濟(jì)，降低通脹壓力。這并不是人們會(huì)感到愉快的事情，但最終的結(jié)果是恢復(fù)低通脹和價(jià)格穩(wěn)定。

價(jià)格穩(wěn)定的一個(gè)好定義是，人們在日常決策中不再考慮通脹。每個(gè)人都希望回到低通脹的狀態(tài)。我們正在努力恢復(fù)低通脹和價(jià)格穩(wěn)定，這將在很長一段時(shí)間內(nèi)使人們受益，因?yàn)樗麄儾槐貞?yīng)對通脹。我認(rèn)為我們在這方面取得了真正的進(jìn)展。

當(dāng)然，我不會(huì)告訴人們?nèi)绾慰创?jīng)濟(jì)。人們正在經(jīng)歷這些變化。

鮑威爾主席，我是來自 marketwatch.com 的 Greg Robb。我想知道您是否可以解釋一下，您剛開始說，在進(jìn)入停電狀態(tài)時(shí)，人們公開考慮降息 25 或 50 個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)可以降息 25 或 50 個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)我們聽到沃勒行長和紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長約翰·威廉姆斯的最后兩次講話時(shí)，他們認(rèn)為漸進(jìn)式方法將占上風(fēng)。

我的意思是，我想就此提出一個(gè)七部分的問題，但我想問的是，如果市場已經(jīng)消化了像上周三那樣降息 50 個(gè)基點(diǎn)的可能性，您會(huì)降息 50 個(gè)基點(diǎn)嗎？在 CPI 數(shù)據(jù)公布后，降息 50 個(gè)基點(diǎn)的可能性非常小。這是否在您的考慮范圍內(nèi)？就此談?wù)?。謝謝。

我們始終會(huì)盡力做我們認(rèn)為對當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)有利的事情。這就是我們要做的，也是我們今天所做的。

謝謝鮑威爾主席。

Simon Rubinovich 是《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的記者。您提到您密切關(guān)注勞動(dòng)力市場，但也指出，由于大幅下調(diào)，最近的工資單數(shù)據(jù)可靠性有所下降。這是否讓您把注意力完全放在失業(yè)率上？鑒于 SEP 預(yù)測的 4.4 基本上是周期中的峰值，超過這個(gè)數(shù)字是否會(huì)引發(fā)另一次 50 個(gè)基點(diǎn)的降息？

因此，我們將繼續(xù)關(guān)注廣泛的勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)，包括工資單數(shù)據(jù)。我們不會(huì)丟棄它們。我們肯定會(huì)關(guān)注它們，但會(huì)根據(jù)您提到的 QCEW 調(diào)整在心理上對其進(jìn)行調(diào)整。沒有一條明確的界限。失業(yè)率非常重要，但沒有一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或一條明確的界線可以決定這件事情。我們將關(guān)注每次會(huì)議，查看有關(guān)通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場的所有數(shù)據(jù)，并決定我們的政策立場，以便在中期內(nèi)促進(jìn)我們的授權(quán)目標(biāo)。所以我不能說我們心中有一個(gè)明確的界限。

謝謝鮑威爾主席。CNN 的馬特·伊根。我知道你之前討論過美聯(lián)儲(chǔ)如何做正確的事情，而不考慮其他因素。但總的來說，你能談?wù)勀闶欠裾J(rèn)為現(xiàn)任美國總統(tǒng)應(yīng)該對美聯(lián)儲(chǔ)的利率決定有發(fā)言權(quán)嗎？因?yàn)檫@顯然是任命您的前總統(tǒng)特朗普之前提出的建議。我知道美聯(lián)儲(chǔ)的設(shè)計(jì)目標(biāo)是獨(dú)立的，但是為什么呢？你能告訴公眾為什么你認(rèn)為這一點(diǎn)如此重要嗎？

當(dāng)然。世界各地的民主國家，類似于美國的國家，都擁有所謂的獨(dú)立中央銀行。原因是人們隨著時(shí)間的推移發(fā)現(xiàn)，將中央銀行與政治當(dāng)局的直接控制隔離開來，可以避免制定有利于在任者而非在任者的貨幣政策。所以這就是我們的想法，而且我認(rèn)為數(shù)據(jù)清楚地表明，擁有獨(dú)立中央銀行的國家，通貨膨脹率較低。我們的工作是為了服務(wù)全體美國人。我們不為任何政客、任何政治人物、任何事業(yè)、任何問題服務(wù)。這只是代表全體美國人實(shí)現(xiàn)最大限度的就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定。其他中央銀行也是這樣設(shè)立的。這是很好的制度安排，對公眾是有利的。我希望并且堅(jiān)信它會(huì)繼續(xù)下去。

凱爾·坎貝爾，謝謝鮑威爾主席回答我們的提問。我想問您一些過去一周的監(jiān)管發(fā)展情況。首先，上周，監(jiān)管副主席邁克爾·巴爾（Michael Barr）概述了他對巴塞爾協(xié)議 III 最終版本變化的看法。我想知道您是否與他對這些變革應(yīng)該是什么的看法一致，這些變革是否得到了董事會(huì)的廣泛支持，以及您是否認(rèn)為其他機(jī)構(gòu)也完全贊同這種做法。

所以，你問題的答案是，是的，這些變化是在我的支持和參與下在各機(jī)構(gòu)之間協(xié)商確定的，我們將重新提出這些變化。副主席巴爾談到的問題，然后對其發(fā)表評論。所以，是的，那是在我的支持下發(fā)生的。這不是最終提案。我們正在將它們發(fā)布出來以征求評論。我們將采納意見并做出適當(dāng)修改。我們還沒有具體的日期。至于其他機(jī)構(gòu)，我們的想法是一起行動(dòng)。我們并不是分開行動(dòng)的。我們將作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)再次將其提出來以征求評論。這些評論將在60天后返回，我們將對其進(jìn)行深入研究，并爭取在明年上半年的某個(gè)時(shí)候得出結(jié)論。

昨天，其他銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)也最終敲定了合并改革方案。美聯(lián)儲(chǔ)需要采取什么措施來協(xié)調(diào)合并政策？

我會(huì)向副主席巴爾提出這個(gè)問題。這是個(gè)好問題，但我今天沒有這個(gè)問題。謝謝。

謝謝您，鮑威爾主席。雅虎財(cái)經(jīng)的詹妮弗·肖恩伯格。您之前說過，今天的決定反映了勞動(dòng)力市場的適當(dāng)重新調(diào)整，并且在溫和增長的背景下可以保持這種調(diào)整，盡管政策聲明中表示，您認(rèn)為通脹和就業(yè)增長的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。不過，考慮到您今天所說的內(nèi)容，我很好奇，您是否更擔(dān)心就業(yè)市場和增長而不是通貨膨脹？它們不是大致平衡的嗎？

不，我認(rèn)為，我們也認(rèn)為它們現(xiàn)在大致平衡了。因此，如果回顧很長一段時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)就在于通貨膨脹。我們的勞動(dòng)力市場處于歷史性緊張階段，勞動(dòng)力短缺現(xiàn)象嚴(yán)重，市場非常火爆。我們的通貨膨脹率遠(yuǎn)高于目標(biāo)。

這對我們來說意味著要集中精力應(yīng)對通貨膨脹。我們確實(shí)這么做了一段時(shí)間。14個(gè)月前我們制定的立場是專注于降低通貨膨脹的立場。不過，降低通脹的部分措施是冷卻經(jīng)濟(jì)并稍微冷卻勞動(dòng)力市場?，F(xiàn)在你們的勞動(dòng)力市場已經(jīng)比較冷清，部分原因就在于我們的活動(dòng)。這告訴我們現(xiàn)在是時(shí)候改變我們的立場了。

我們就這么做了。立場改變的意義在于我們正在隨著時(shí)間的推移重新調(diào)整我們的政策，使其立場更加中立。我認(rèn)為，今天我們在這方面取得了良好的開端。這是正確的決定，應(yīng)該發(fā)出一個(gè)信號，即我們致力于取得良好的結(jié)果。

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)是否更容易受到?jīng)_擊而陷入衰退？

我不這么認(rèn)為。我現(xiàn)在沒有看到任何跡象表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或經(jīng)濟(jì)下滑的可能性有所增加。我沒有看到這一點(diǎn)。您會(huì)看到增長速度穩(wěn)步提升，通貨膨脹正在下降，勞動(dòng)力市場仍然處于非常穩(wěn)固的水平。所以我確實(shí)不認(rèn)為這一點(diǎn)。