2025年3月27日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，我國(guó)公募基金總規(guī)模達(dá)32.23萬億元，較1月增長(zhǎng)2940億元，時(shí)隔一個(gè)月重回32萬億元關(guān)口。這一數(shù)據(jù)不僅印證了A股市場(chǎng)回暖對(duì)資金流動(dòng)的提振作用，也標(biāo)志著公募基金行業(yè)在波動(dòng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。

今年初，受1月權(quán)益與債券市場(chǎng)調(diào)整影響，公募基金規(guī)模曾短暫回落至31.93萬億元，較去年末的32.83萬億元縮水約0.9萬億元。但隨著2月A股行情升溫，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別錄得2.16%、4.48%和5.16%的漲幅，權(quán)益類基金規(guī)模迅速反彈。其中，股票基金規(guī)模攀升至4.48萬億元，單月增長(zhǎng)909億元，創(chuàng)歷史新高；混合基金規(guī)模增至3.53萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.08%，增速為近12個(gè)月最高水平。分析人士指出，人工智能、機(jī)器人等科技主題的爆發(fā)性行情，以及新發(fā)基金市場(chǎng)回暖，成為推動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

值得注意的是，市場(chǎng)回暖并未改變投資者“落袋為安”的謹(jǐn)慎心態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，股票基金和混合基金份額分別環(huán)比減少1.85%和0.69%，部分高漲幅ETF成為資金凈贖回的“重災(zāi)區(qū)”。以、半導(dǎo)體芯片ETF為代表的產(chǎn)品，盡管單月凈值漲幅超過20%，但遭遇超10億份的份額縮水，兩只頭部ETF甚至單月流失逾百億份?？缇惩顿Y領(lǐng)域同樣呈現(xiàn)相似邏輯，港股QDII基金在恒生指數(shù)大漲背景下遭遇6.15%的份額凈贖回，創(chuàng)2017年以來最大單月跌幅，美股QDII則因納指下挫3.97%加速資金離場(chǎng)。不過，得益于凈值增長(zhǎng)，QDII基金總規(guī)模仍逆勢(shì)增長(zhǎng)2.41%至6318.8億元，刷新歷史紀(jì)錄。

與權(quán)益市場(chǎng)的火熱形成對(duì)比，債券基金在股債“蹺蹺板效應(yīng)”中經(jīng)歷深度調(diào)整。截至2月末，債基份額和凈值分別下滑2.96%和3.16%，規(guī)模回落至6.35萬億元。有基金公司分析認(rèn)為，科技股行情引發(fā)的資金再配置是主因，部分投資者將債基持倉(cāng)轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)，導(dǎo)致債市階段性“失血”。業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)降低久期的操作加劇市場(chǎng)波動(dòng)，利率債基久期從6.2年高位驟降至4.9年，反映出對(duì)資金成本上升的擔(dān)憂。盡管短期承壓，部分機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為，當(dāng)前30年國(guó)債收益率已顯著高于房貸利率實(shí)際收益，債市性價(jià)比正逐步進(jìn)入合理區(qū)間。

公募行業(yè)對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展保持相對(duì)樂觀。一方面，權(quán)益類產(chǎn)品在居民資產(chǎn)配置中的比重持續(xù)提升，截至2月末，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模較1月增加近2000億元，顯示投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型紅利的信心；另一方面，貨幣基金規(guī)?；厣?3.47萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)2755億元，為市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性支撐。部分頭部公募基金強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)整體可控，隨著貨幣政策預(yù)期逐步明朗，市場(chǎng)有望迎來再平衡機(jī)遇。

從歷史維度觀察，我國(guó)公募基金總規(guī)模自2024年4月突破30萬億元后，僅用5個(gè)月便跨越32萬億大關(guān)，行業(yè)擴(kuò)容速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。在資本市場(chǎng)深化改革與居民財(cái)富管理需求升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，公募基金作為專業(yè)投資載體的作用將愈發(fā)凸顯。