轉(zhuǎn)自：上觀新聞

繼強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)后，走高的通脹數(shù)據(jù)再給降息預(yù)期潑下冷水。

10日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.5%，漲幅較2月擴大0.3個百分點，超過市場預(yù)期，也是過去6個月來最大漲幅。環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平。

不如人意的通脹數(shù)據(jù)進一步打擊了市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，原本預(yù)計的首降節(jié)點可能再被推遲。

外界分析認為，今年以來美國通脹率呈現(xiàn)反彈之勢，預(yù)示著美聯(lián)儲抗通脹進程遇挫，通脹粘性與頑固性也愈發(fā)凸顯。未來，在降息問題上，美聯(lián)儲或?qū)⒏又斏鳌?/p>

核心CPI仍“緊繃”

數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI走高主要由能源和住房成本上漲推動，兩者貢獻了一半以上的漲幅。

能源價格繼2月大幅增長后，3月環(huán)比上漲1.1%，其中汽油價格環(huán)比上漲1.7%。

住房成本環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平。住房成本約占CPI權(quán)重的三分之一。

食品價格環(huán)比上漲0.1%，相對平穩(wěn)。

剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲3.8%，漲幅均與2月持平。

分析指出，3月CPI超預(yù)期上漲與以下因素有關(guān)。

原油成本上漲和美國煉油活動放緩導(dǎo)致燃料供應(yīng)緊張，推動汽油價格上漲。

紅海局勢動蕩、巴拿馬運河干旱以及巴爾的摩大橋因貨船撞擊而坍塌等因素干擾了供應(yīng)鏈。

與此同時，美國經(jīng)濟顯示出韌性，高利率下民眾消費需求仍然旺盛，也給物價帶來上行壓力。

數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟已連續(xù)6個季度保持超過2%的增速。3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期激增30.3萬人，創(chuàng)下去年5月以來的最大增幅。

6月降息恐無望？

通脹持續(xù)抬頭，就業(yè)市場強勁，在此背景下，市場降息預(yù)期不斷滑坡。

為抑制高通脹，美聯(lián)儲自2022年3月以來連續(xù)11次加息，使得聯(lián)邦基金利率升至5.25%至5.5%區(qū)間，達到20多年來最高水平。

目前，通脹率已從9.1%的峰值降至逾3%。

隨著通脹降溫，市場原本預(yù)計美聯(lián)儲將于今年6月開始降息，年內(nèi)共降息3次，每次25個基點。

最新通脹數(shù)據(jù)公布后，今年何時降息、降息幾次、降息多少等問題都在被重新檢視。

關(guān)于何時迎來首降，時間似乎一推再推。

根據(jù)芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲觀察”（FedWatch）工具分析的數(shù)據(jù)顯示，交易員對6月降息的押注已從本月9日的57%降至17%。

那么，7月會降息嗎？交易員也沒有太多信心，幾乎將預(yù)測值“腰斬”：從早先約98%減半至50%。

他們現(xiàn)在押注9月可能降息，概率為66%。但是鑒于各種變數(shù)，9月也未必牢靠。

對美聯(lián)儲利率決策擁有投票權(quán)的亞特蘭大聯(lián)儲主席拉斐爾·博斯蒂克放話：可能會在今年第四季度才降息。

關(guān)于降息次數(shù)，3次的預(yù)測也變得可疑。

博斯蒂克警告稱，美聯(lián)儲今年可能很難多次降息，他預(yù)計只會降息一次。

哈佛大學經(jīng)濟學教授凱倫?戴南也預(yù)計美聯(lián)儲今年將基本保持觀望態(tài)度，可能只會降息一次。

至于降息幅度，與原本預(yù)計的3次共75個基點的幅度相比，凱南及大部分投資者預(yù)計或?qū)⒖s水至僅一次25個基點。

更悲觀的預(yù)測是，越來越多市場人士擔心今年年內(nèi)恐怕都不會降息。

達科他財富管理公司資深資產(chǎn)組合經(jīng)理羅伯特·帕維克說：“無論是整體數(shù)據(jù)還是核心數(shù)據(jù)，都比預(yù)期更熱。這表明通脹存在粘性，提高美聯(lián)儲在2024年減少降息或根本不降息的可能性?！?/p>

美聯(lián)儲理事米歇爾·鮑曼更激進。他說，如果數(shù)據(jù)不配合，美聯(lián)儲甚至有可能加息。

美國總統(tǒng)拜登在10日的新聞發(fā)布會上表示，美國通脹率已從峰值下降超過60%，但還有更多工作要做。他仍然相信美聯(lián)儲今年會降息，只是可能會推遲。

美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在斯坦福大學講話時說，在今年開始降息“可能是合適的”，但具體降息時間取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

隨著3月CPI回升、降息預(yù)期下調(diào)，金融市場很“不安”。

10日，美國三大股指下跌均超1%，10年期國債收益率飆升至4.5%以上。

通脹會否長期化？

分析人士認為，美國3月CPI同比加速增長，進一步表明今年以來美國通脹形勢出現(xiàn)反彈并非暫時現(xiàn)象，美聯(lián)儲遏制通脹的進展可能正在停滯。

去年，美國整體物價上漲步伐明顯放緩。但是今年以來，CPI數(shù)據(jù)不降反升，而且連續(xù)三個月表現(xiàn)強勁。受美聯(lián)儲關(guān)注的核心CPI更是連續(xù)4個月高于預(yù)期。

市場分析人士認為，鑒于宏觀經(jīng)濟背景發(fā)生變化，今年以來美國CPI反彈表明通脹粘性和頑固性已超市場預(yù)期。

美國羅杰歐期貨公司常務(wù)董事菲茨帕特里克指出，當前面臨的是完全不同的宏觀經(jīng)濟背景，美國的通脹被兩股力量驅(qū)動——旺盛的需求和政府強刺激政策。兩大因素都推動消費者增加支出，同時也推高通脹水平。

在他看來，美聯(lián)儲很難通過更多加息來降低通脹率，因為當前通脹粘性強，而且市場對緊縮貨幣政策已經(jīng)顯出疲態(tài)。

還有分析人士擔心，美國若延續(xù)“緊貨幣+松財政”的政策組合，或使美國的通脹面臨持久化的壓力。

但也有觀點認為，盡管通脹表現(xiàn)出頑固一面，但是緩和跡象依然存在，通脹走勢仍需觀察。

比如，食品價格已連續(xù)兩個月基本持平，餐飲價格同比下降4.2%，為2021年6月以來的最低水平。

不管前景如何，對于美聯(lián)儲來說，最新通脹數(shù)據(jù)敲響警鐘，意味著接下來都需要謹慎行事。

“如果美聯(lián)儲在2024年仍將降息作為政策重心，如何把握合適時機采取行動將變得異常復(fù)雜。”康奈爾大學經(jīng)濟學教授埃斯瓦爾·普拉薩德認為，美聯(lián)儲可能仍將面臨穩(wěn)經(jīng)濟與控通脹的兩難抉擇。

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