（以下內(nèi)容從東吳證券《食品飲料行業(yè)跟蹤周報(bào)：微信小店迎來(lái)爆發(fā)點(diǎn)，“送禮物”功能催化零食》研報(bào)附件原文摘錄）
投資要點(diǎn)
微信小店迎來(lái)爆發(fā)點(diǎn)，“送禮物”社交裂變助力電商業(yè)務(wù)：微信小店發(fā)展歷程：微信小店是騰訊于2024年8月25日將視頻號(hào)小店升級(jí)后推出的電商平臺(tái)，并為其接入微信全域流量，旨在打通微信平臺(tái)的購(gòu)物生態(tài)鏈。2024年12月19日，微信團(tuán)隊(duì)公告稱微信小店正式開(kāi)啟“送禮物”功能的灰度測(cè)試。根據(jù)公告目前除珠寶、教育培訓(xùn)這兩大類目的商品外，其他類目的微信小店，只要原價(jià)不超過(guò)1萬(wàn)元的商品，都將默認(rèn)支持“送禮物”功能。根據(jù)微信官方的計(jì)劃，該功能在春節(jié)前會(huì)實(shí)現(xiàn)全面開(kāi)放。初步測(cè)試結(jié)果積極：該功能灰度測(cè)試開(kāi)放不到一周，白名單用戶已達(dá)3億多，累計(jì)觸達(dá)用戶4000多萬(wàn)。僅12月19日一日通過(guò)該功能下單的用戶接近200萬(wàn)，累計(jì)GMV接近4億元（截止12月20日）。商家端來(lái)看，瑞幸咖啡于2024年12月30日開(kāi)展新年送微信禮物推廣活動(dòng)，當(dāng)天被送出1萬(wàn)多單；三只松鼠在12月19日的內(nèi)測(cè)中，微信小店官方店鋪賬號(hào)的單日成交和拉新環(huán)比漲幅均達(dá)到了500%以上。我們看好微信小店前景：微信的電商業(yè)務(wù)仍在初期，2024年以來(lái)微信重新梳理電商業(yè)務(wù)的定位，希望讓電商業(yè)務(wù)與整個(gè)微信生態(tài)系統(tǒng)相連接，有望充分利用高月活用戶數(shù)的優(yōu)秀基礎(chǔ)。而在春季前夕推出的“送禮物”場(chǎng)景，有望借助社交裂變場(chǎng)景，為電商業(yè)務(wù)打開(kāi)局面。除此之外，目前微信小店開(kāi)店流程簡(jiǎn)單、商家運(yùn)營(yíng)成本較低，有利于前期吸引商家積極入駐。對(duì)消費(fèi)者而言，微信小店所具備的社交屬性是其他電商平臺(tái)相對(duì)缺乏的，尤其春節(jié)臨近，禮贈(zèng)、交友場(chǎng)景增加，用戶社交體驗(yàn)感佳。
食飲板塊中零食受益最明顯。從消息發(fā)布至今，零食板塊（申萬(wàn)）漲幅為6.3%，受益最為明顯；個(gè)股層面來(lái)伊份、好想你、鹽津鋪?zhàn)右来问芤孀顬槊黠@，漲幅分別為28.1%、21.9%、14.8%。短期來(lái)看：春節(jié)臨近送禮場(chǎng)景處于高峰期，微信小店推出“送禮物”功能正逢其時(shí)，近幾年零食禮盒在春節(jié)旺季消費(fèi)需求旺盛，零食企業(yè)均有積極儲(chǔ)備各種價(jià)格帶的禮盒產(chǎn)品，有望充分受益。此外積極擁抱渠道變革的零食企業(yè)本身業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)、景氣度較優(yōu)，此為錦上添花。中期來(lái)看：微信小店的熱度折射出渠道的多樣化趨勢(shì)在延續(xù)，我國(guó)零售渠道處于變革期，積極順應(yīng)渠道的變化會(huì)是未來(lái)幾年的重點(diǎn)。投資策略：春節(jié)前零食板塊基本面支撐強(qiáng)，疊加微信小店“送禮物”上量催化，個(gè)股方面也各具亮點(diǎn)，我們認(rèn)為在節(jié)前整個(gè)板塊的交易情緒都會(huì)比較活躍，同時(shí)結(jié)合個(gè)股的估值水平可能存在輪動(dòng)。繼續(xù)看好三只松鼠、萬(wàn)辰集團(tuán)、鹽津鋪?zhàn)?，結(jié)合估值水平亦重視相對(duì)低位的甘源食品、西麥?zhǔn)称贰?br />行業(yè)投資建議：白酒維持“節(jié)奏優(yōu)于個(gè)股”判斷，建議低位適度布局，大眾品個(gè)股突出，四維度邊際變化選股。白酒：推薦產(chǎn)品組合均衡發(fā)力、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能見(jiàn)度高、庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)較早出清的山西汾酒、迎駕貢酒，以及收入規(guī)模及估值修復(fù)空間較大的瀘州老窖，關(guān)注珍酒李渡、舍得酒業(yè)。核心穩(wěn)健品種：茅臺(tái)，五糧液，古井貢酒。大眾品：頭部品種重點(diǎn)持續(xù)推薦東鵬飲料，安井食品，伊利股份。在提振內(nèi)需大背景下，推薦餐供及調(diào)味品順周期板塊重點(diǎn)個(gè)股寶立食品、立高食品、天味食品、頤海國(guó)際、千味央廚。零食仍是2025成長(zhǎng)領(lǐng)先的板塊，彈性重點(diǎn)推薦三只松鼠，萬(wàn)辰集團(tuán)，穩(wěn)健推薦鹽津鋪?zhàn)?，關(guān)注西麥?zhǔn)称?、甘源食品。飲料推薦強(qiáng)回購(gòu)品種承德露露，以及第二曲線具有想象空間的百潤(rùn)股份；乳業(yè)推薦蒙牛乳業(yè)，關(guān)注新乳業(yè)，彈性推薦布局妙可藍(lán)多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、成本紅利衰減及食品安全風(fēng)險(xiǎn)。