21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 唐婧 北京報(bào)道

近段時(shí)間以來(lái)，金價(jià)急漲急跌牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。今年3月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)一度漲勢(shì)如虹，從2000美元/盎司附近一路攀升至2400美元/盎司以上，不斷刷新歷史高點(diǎn)，但卻在4月下旬迎來(lái)“急剎車”，出現(xiàn)兩次較為明顯的下跌。

4月22日，黃金市場(chǎng)一夜“變天”，金價(jià)創(chuàng)近兩年單日最大跌幅，并在23日跌破2300美元/盎司大關(guān)。4月30日，金價(jià)跌幅超過(guò)2%，再度跌破2300美元/盎司，隨后緩慢收復(fù)失地，目前徘徊在2350美元/盎司附近。

“五一”假期期間，受國(guó)際金價(jià)回落及“五一”假期促銷等多重因素影響，終端黃金價(jià)格也出現(xiàn)了較為明顯的回落，不少品牌黃金優(yōu)惠后的價(jià)格重回600元/克以下。

種種跡象顯示，黃金的火熱行情出現(xiàn)了“降溫”。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，長(zhǎng)期或超長(zhǎng)期持有黃金具有一定抗通脹作用，但需要留意近期黃金波動(dòng)增大，市場(chǎng)分歧上升，投資者需要對(duì)潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。

周茂華直言，影響黃金價(jià)格因素較多，投資專業(yè)性要求不低；投資時(shí)機(jī)、持有期限等也會(huì)影響投資者最終收益情況。從穩(wěn)健投資角度，投資者更應(yīng)傾向于多元化投資組合，重視短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)背后的重要信號(hào)

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，全球黃金ETF總持倉(cāng)減少33噸至3079噸，較過(guò)去12個(gè)月以來(lái)的均值低了6%。與此同時(shí)，金價(jià)漲勢(shì)推動(dòng)全球ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）上升至2290億美元，較上月增長(zhǎng)3%，是自2022年4月以來(lái)的最高值。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的期貨統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少9,018手合約至167,139手，首次出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)，表明多頭資金在逐步撤退，為黃金火熱行情“降溫”。而CFTC公布的最新期貨統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸進(jìn)一步減少4,007手合約至163,132手。

針對(duì)金價(jià)后期走勢(shì)，光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬向記者分析，之前金價(jià)的快速上行已開(kāi)始透支美聯(lián)儲(chǔ)降息以及地緣沖突預(yù)期，中期調(diào)整在所難免，但長(zhǎng)期看漲趨勢(shì)不變。另外，從CFTC黃金持倉(cāng)來(lái)看，機(jī)構(gòu)凈多持倉(cāng)并未跟上，這也表明金價(jià)或已進(jìn)入“魚尾”行情，且多頭交易已較為擁擠，應(yīng)警惕出現(xiàn)回調(diào)多頭平倉(cāng)踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的變化是影響黃金走勢(shì)的重要因素，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)此仍存在較大分歧，這也意味著金價(jià)走勢(shì)可能存在反復(fù)。而本周公布的美國(guó)4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）將成為市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)，物價(jià)回落才能減輕美聯(lián)儲(chǔ)政策決策壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼近日表示，希望看到接下來(lái)幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)變得更好；今年沒(méi)有理由降息；可能要等“數(shù)次會(huì)議”后才準(zhǔn)備好降息；如果發(fā)生意想不到的沖擊，就存在美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能。而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克在采訪時(shí)稱，盡管放寬政策的時(shí)機(jī)和程度尚不確定，且通脹進(jìn)一步下降的速度也很緩慢，但美聯(lián)儲(chǔ)今年可能仍將降息。

值得注意的是，5月7日，中國(guó)央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)黃金儲(chǔ)備連續(xù)第18個(gè)月增加，但卻是18個(gè)月以來(lái)增持最少的一次。4月末黃金儲(chǔ)備7280萬(wàn)盎司（2264.33噸），環(huán)比增加6萬(wàn)盎司（1.87噸），3月末為7274萬(wàn)盎司（2262.47噸）。

中銀國(guó)際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤告訴記者，2022年11月至2023年9月，中國(guó)增持黃金儲(chǔ)備與國(guó)際金價(jià)（月均）之間為強(qiáng)負(fù)相關(guān)0.751，反映中國(guó)在增持黃金儲(chǔ)備的過(guò)程中更加注意逢低買入而不是追高。 

不過(guò)，多名業(yè)內(nèi)人士曾向本報(bào)記者指出，央行增持黃金絕不是基于短期投資獲利的需要，而是受到幾大因素影響：一是鑒于未來(lái)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，中國(guó)相關(guān)部門通過(guò)增持黃金，可以有效降低儲(chǔ)備資產(chǎn)的波動(dòng)幅度；二是國(guó)際形勢(shì)變化令各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)加快多元化配置步伐，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)類資產(chǎn)與超主權(quán)資產(chǎn)，黃金可以帶來(lái)更好的資產(chǎn)保護(hù)作用；三是隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)回升，相關(guān)部門也需增持黃金，令黃金的占比保持在一個(gè)相對(duì)合理的水準(zhǔn)。

投資黃金的注意事項(xiàng) 

多名專業(yè)人士告訴記者，黃金的多面性決定了其價(jià)格走勢(shì)分析的復(fù)雜性，包括貨幣屬性、金融屬性、避險(xiǎn)屬性在內(nèi)的多重因素均在影響黃金的價(jià)格走勢(shì)。對(duì)于大多數(shù)投資者而言，準(zhǔn)確把握黃金的高點(diǎn)和低點(diǎn)是非常困難的。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新表示，黃金作為一種非常特殊的資產(chǎn)，影響其短期走勢(shì)的因素非常多。但只要合理定位黃金在投資組合中的角色和倉(cāng)位，就無(wú)需過(guò)分糾結(jié)于短期的價(jià)格波動(dòng)。投資者不要出于炒股票的心態(tài)去買黃金，而應(yīng)該從長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的角度來(lái)考慮黃金的作用，從而避免短期波動(dòng)帶來(lái)焦慮。

展大鵬認(rèn)為，對(duì)于普通投資者而言，投資黃金市場(chǎng)應(yīng)更多立足于長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期來(lái)看，黃金與股票等其他資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性偏弱，海外投資者常將一定比例的資產(chǎn)投資于黃金，一方面發(fā)揮黃金的保值功能，另一方面利用黃金與其他資產(chǎn)的波動(dòng)特點(diǎn)來(lái)穩(wěn)定整個(gè)投資組合的收益。

北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任李廣國(guó)提醒，投資黃金需關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)。一是盲從風(fēng)險(xiǎn)，一些消費(fèi)者、投資者主觀上對(duì)于黃金市場(chǎng)缺乏了解，買漲不買跌，盲目跟風(fēng)、急于上車。最直觀的例子就是，2011年時(shí)的“黃金大媽”，雖然曾名噪一時(shí)，但有人被套9年后才在2020年解套。

二是行情風(fēng)險(xiǎn)，客觀上本輪國(guó)際金價(jià)背后的驅(qū)動(dòng)邏輯與2011年大相徑庭，但行情漲跌仍然難以把握，巨大波動(dòng)幅度可能令普通消費(fèi)者、投資者難以把握和承受。

三是渠道風(fēng)險(xiǎn)，一些公司、自媒體誘導(dǎo)普通投資者參與買賣，不明就里的參與者可能會(huì)面臨血本無(wú)歸風(fēng)險(xiǎn)。

李廣國(guó)直言，一切投資不可盲目跟風(fēng)，應(yīng)建立在足夠的知識(shí)儲(chǔ)備基礎(chǔ)上。對(duì)于黃金首飾消費(fèi)應(yīng)量入為出，對(duì)于金條金幣投資，應(yīng)在回購(gòu)渠道有保障的前提下量力而行，以不影響正常支出為標(biāo)準(zhǔn)，一定不要盲目入市、跟風(fēng)追漲。無(wú)論國(guó)際金價(jià)如何變化，都應(yīng)該保持一個(gè)冷靜心態(tài)。