（原標(biāo)題：恒指全日收跌2.18% 中資券商全線受壓 國聯(lián)證券(01456)跌8.89%）

金吾財(cái)訊 | 2025年首日港股三大指數(shù)全天震蕩下行，截至收盤，恒指跌2.18%，恒科指跌2.47%，國企指跌2.73%。

藍(lán)籌中，中芯國際(00981)跌8.81%，信義光能(00968)、京東健康(06618)均跌6.05%，藥明康德(02359)跌5.93%，中信股份(00267)跌5.43%；僅紫金礦業(yè)(02899)收漲，漲幅為0.28%。

基建股集體承壓，時(shí)代電氣(03898)跌3.81%，中國中冶(01618)跌3.66%，中國中鐵(00390)跌3.28%，中國中車(01766)跌2.79%，中國通號(hào)(03969)跌2.59%。國信證券表示，建筑行業(yè)下游需求下滑，建筑企業(yè)新簽訂單減少，產(chǎn)值增長放緩，龍頭央企依靠較低的融資成本搶占市場份額，民營企業(yè)收入業(yè)績持續(xù)下滑。由于工程回款情況惡化，營業(yè)收入在資產(chǎn)負(fù)債表中以各種形式存在的應(yīng)收款項(xiàng)資產(chǎn)持續(xù)累積，導(dǎo)致建筑企業(yè)“被動(dòng)擴(kuò)表”。在下游客戶回款付款不佳和政策要求清理民營企業(yè)賬款的共同作用下，當(dāng)前國資總承包商在收款和付款兩端均面臨較大壓力，現(xiàn)金流出壓力顯著增加。

中資券商全線受壓，國聯(lián)證券(01456)跌8.89%，中信證券(06030)跌7.26%，招商證券(06099)跌7.25%，光大證券(06178)跌7%，中國銀河(06881)跌6.63%。中航證券研報(bào)稱，目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下，并購重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，券商并購重組對提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場健康發(fā)展具有積極作用，同時(shí)行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)并購重組事項(xiàng)將持續(xù)加速推進(jìn)，建議關(guān)注：國泰君安、中信證券、浙商證券等。

華虹半導(dǎo)體(01347)收跌6.7%。高盛表示，雖然華虹半導(dǎo)體的產(chǎn)品PMIC、CIS、邏輯及射頻產(chǎn)品需求穩(wěn)健，但由于終端市場，如消費(fèi)電子及汽車增長仍然溫和，微控制單元(MCU)及功率分立器件可能需要更多時(shí)間才能恢復(fù)。近年來中國成熟節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能的增加也妨礙了平均售價(jià)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。在需求逐步復(fù)蘇的支持下，高盛維持對華虹的長期正面看法，因本地客戶對華虹的專門技術(shù)有越來越高的偏好，而華虹的專門技術(shù)在消費(fèi)電子、電腦、電動(dòng)車、新能源和工業(yè)領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用。該行維持“買入”評級(jí)，基于2025年27倍的市盈率，目標(biāo)價(jià)為31.3港元。高盛預(yù)測，華虹2024年第四季收入將年增19%至5.41億美元，大致符合集團(tuán)5.3-5.4億美元的指引目標(biāo)。盡管預(yù)期12寸晶圓廠將達(dá)到滿載，8寸晶圓廠也將處于高負(fù)載狀態(tài)，但認(rèn)為晶圓價(jià)格的回升仍然溫和，且需要時(shí)間。

工商銀行(01398)收跌4.06%。2024年12月31日，中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱平安人壽）公告稱，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（簡稱平安資管）受托公司資金，投資于工商銀行(01398)H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)公司舉牌。報(bào)道稱平安去年已多次增持工商銀行H股，6月和8月均曾買入，8月23日平安人壽增持1266萬股，每股均價(jià)4.6961港元，持有工行H股比例已升至14%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資是中長期資金的代表，2024年頻頻舉牌的背后，除了響應(yīng)中長期資金入市號(hào)召，還受到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，通過增配穩(wěn)定分紅的高股息資產(chǎn)，可獲得相對穩(wěn)定的較高投資收益。

中州國際表示，恒指近日反覆回升至近20,100點(diǎn)水平；11月8日，全國人大宣布將連續(xù)5年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元人民幣，專門用于化債。再加上批準(zhǔn)6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場提供約1萬億元人民幣流動(dòng)性；中國12月維持5年期以上LPR至3.60%，維持1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監(jiān)管、內(nèi)房債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)因素。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月宣布減息0.25厘，會(huì)后聲明料明年可能只會(huì)再減息兩次；日本央行7月31日宣布加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣布減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符于預(yù)期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續(xù)影響恒指表現(xiàn)。